— один из главных коэффициентов в фундаментальном анализе акций, показывающий за сколько лет окупятся ваши инвестиции. Вычисляется путем деления капитализации компании на ее годовую чистую прибыль. Прибыль берется, как правило, за прошедший год. Но могут использоваться и другие периоды: текущий или следующий год, 7-10 прошедших лет. Как ориентироваться в P/E читайте далее.

P/E = 10 означает, что через 10 лет ваши акции вернут сумму инвестиций, и только на 11-ый год вы начнете зарабатывать прибыль. Если сравнить этот срок с периодом активной жизни среднего человека (30-40 лет), то это предел того, ради чего стоит инвестировать. Такой P/E означает простую доходность 10%, без реинвестирования. Если доходность меньше (т.е. P/E выше 10), то стоит усомниться в выгодности вложений.

Зачастую мы встречаем на рынках США акции с P/E больше 20 (например, средний P/E S&P 500 на момент написания статьи = 22) . Данные акции можно рассмотреть для инвестирования, но только при условии очень низкого показателя P/B (цена на балансовую стоимость активов) и разумной долговой нагрузки (Debt/Ebitda не выше 3-х). Почему американский рынок акций переоценен — см. здесь.

На американском рынке есть акции с P/E = 148. Это означает, что инвесторы получат прибыль при вложении в них через 148 лет.. то есть в следующей жизни.

Например, P/E средней однокомнатной квартиры в Москве составляет  18 = 6500000 руб./ (30000 руб./мес.*12 мес). И это без налогов, простоев и ремонта. Если их все вычесть, получится P/E  24 = 6500000 / (30000 руб./мес.-13% * 11,5 мес. — 30000 руб. ремонт). Если бы квартира была акцией, я бы ее точно не купил в качестве инвестиции.

Отдельное место занимают технологические (интернет) компании. У них P/E может быть завышен, поскольку вместо того, чтобы расходы на исследования и маркетинг (R&D) капитализировать (суммировать и учитывать в качестве актива), они их сразу вычитают из прибыли, чем занижают показатель прибыли (E). В результате коэффицент P/E необоснованно вырастает. Но поскольку мы не знаем точно суммы расходов, которые нужно капитализировать, а компании в отчетности этого сами не делают, мы не знаем истинный P/E. Поэтому, из-за неопределенности и отсутствия информации, я в технологические компании не инвестирую.

#Словарь инвестора