Если инвестор считает, что какие-либо акции являются очевидно недооцененными и их цена скоро пойдет вверх, он может на свой риск взять взаймы деньги у брокера и купить на них акции или фьючерсы на эти акции. Рассмотрим плюсы и минусы каждого способа для лонга.

Фьючерсы

Плюсы:

Для покупки фьючерсов на акции на счете нужно иметь гарантийное обеспечение (ГО), которое обычно составляет около 20% от стоимости позиции. Если у вас есть свои деньги на ГО, то вы будете держать фьючерсы практически бесплатно. Если вы берете ГО взаймы, то проценты брокеру будут в 5 раз меньше, чем при покупке аналогичной позиции акциями, поскольку взаймы нужно брать меньше денег.

На этом плюсы заканчиваются.

Минусы:

1) ГО колеблется. Чем больше волатильность, тем больше поднимается ГО

Если ваших средств не хватит при подъеме ГО, у вас возникнет маржинкол: брокер продаст часть позиций, чтобы ГО хватало.

По акциям инвесторы обычно не берут такие большие плечи как по фьючерсам (1:5), даже матерые спекулянты редко выходят за пределы 1:1,5. По многим акциям ограничен размер залога (уровень риска), например, он составляет 50%. Это означает, что вам дадут взаймы только 50% позиции, а это сильно ограничивает размер плеча (на вскидку до 1:2). При прочих равных при покупке фьючерса проще перебрать плечо, и более вероятен маржинкол из-за нехватки ГО.

2) С вас постоянно (несколько раз в день во время клиринга) списывают отрицательный или прибавляют положительный результат (вариационную маржу)

При покупке акций деньги со счета у вас никто не списывает. Да, отражается бумажный минус по акциям, но он обратимый. И легче переносится, поскольку плечо меньше.

Чаще всего происходит так: вы купили фьючерс на акции, а цена фьючерса стремительно падает, увеличивается волатильность — поднимается ГО. Одновременно на клиринге брокер списывает отрицательный результат со счета.

И ваш счет оказывается под двойной атакой: списали средства и повысили ГО. Брокер закрывает позиции принудительно. Если после такой атаки от вашего счета что-то останется, вы — счастливчик.

Разумно наверное держать на срочном рынке не 20% от позиции, а 50%, и при падении цены добавлять денег. Но тогда придется больше брать взаймы, и экономия процентов за плечо станет меньше.

3) Для покупки фьючерсов вам нужно перевести деньги на отдельный счет на срочном рынке, ваши акции в портфеле не являются обеспечением для их покупки

Вы можете взять деньги взаймы в портфеле акций и вывести их на срочный счет. Тогда у вас будет 2 плеча: на акции и на фьючерсы, в 2 раза больше риска.

Учитывая, что по многим акциям уровень залога не 20%, а 50%, может получится так, что по фьючерсам вы сможете купить меньшую позицию, чем при покупке акций напрямую.

4) По фьючерсам возможны нерыночные риски, когда цена фьючерса не будет соответствовать цене его базового актива — акции

См. например, ситуацию с отрицательными ценами фьючерсов на нефть на мосбирже (не в точности такая, как я описал, но чрезвычайно хорошо описывает нерыночные риски по фьючерсам).

Если объяснять по простому — не важно, например, что какая то акция стоит 100 руб. При этом фьючерсы на нее могут торговаться по 20 руб., потому что нет маркетмейкера или просто нет желающих купить дороже, ведь фьючерсы на акции на мосбирже малоликвидны по сравнению с одноименными акциями.

В такой ситуации если вы купили фьючерсы на плечо, произойдет маржинкол, ваши позиции закроют, а потом цены фьючерсов не только вернутся обратно на 100 руб., но и вырастут до 120 руб. А вы останетесь с убытком.

С акциями, особенно голубыми фишками, вряд ли это возможно из-за их огромной ликвидности. Маловероятно, что кто-то то вам продаст Газпром в моменте, на шпильке, в 2 раза дешевле.

Акции

Плюсы акций описаны по существу выше — это минусы фьючерсов. Самое главное, наверное, в том, что вы возьмете меньше плечо. И с большей вероятностью сохраните счет.

Я бы даже сказал так, что чем меньше плечо, тем больше вероятность на нем заработать, а не потерять, за исключением, наверное, единичных инвесторов — гениев.

Минусы:

Больший размер займа и больший размер процентов за плечо. С этим минусом можно работать, например, сменить брокера на другого, того, кто предложит меньший процент.

Или перейти к иностранному брокеру и там купить АДР на те же акции. Иностранный брокер даст вам плечо в долларах под примерно 3%. Здесь появляется валютный риск (доллар вверх, российские акции вниз), его нужно отдельно оценивать, но проценты за плечо будут меньше.