— один из главных коэффициентов в финансовом анализе, показывающий как относится рыночная цена акций к стоимости имущества компании.

P/B=1 означает, что стоимость компании равна стоимости ее имущества. P/B > 1 означает, что стоимость компании больше стоимости ее имущества, а P/B < 1 — меньше. О том, может ли компания стоить дороже своего имущества и насколько — читайте далее.

Компании с P/B >1 могут быть дороги.

Компании в традиционных отраслях бизнеса могут стоить дороже своего имущества до 2-х раз 2 (P/B=2) за счет налаженных бизнес-процессов и монопольного сегмента рынка. Но к таким компаниям нужно относиться уже с осторожностью и проверять. У них при этом должен быть низким показатель P/E и/или высокой рентабельность.

Но вот компании с P/B > 3 это уже аномалия. На момент написания статьи 74% капитализации S&P 500 составляют акции с P/B>2. Это означает, что американский рынок переоценен и к нему стоит относится с осторожностью.

Особенно велики коэффициенты P/B у технологических (интернет) компаний. Это вызвано тем, что они не капитализируют многие расходы на исследования и разработки (R&D), т.е. не ставят их на баланс в качестве актива, а списывают в текущие расходы, вычитая их из прибыли. В связи с этим стоимость активов у них необоснованно занижена (B), и как следствие коэффициент P/B получается искаженным — слишком высоким. Поскольку мы не знаем истинный коэффициент P/B, то покупать акции технологических компаний я не рекомендую.

#Словарь инвестора