Дивиденды — это часть прибыли компании, которая выплачивается ее акционерам. Дивиденды рассчитываются на каждую акцию. Например, 100 рублей на 1 акцию. Искусство управления компанией состоит в том, чтобы найти баланс: какую часть прибыли выплачивать в виде дивидендов, а какую — инвестировать в расширение производства.

Если выплачивать 100% прибыли акционерам, то на развитие компании денег не останется. Это приведет к тому, что дивиденды не только не будут увеличиваться, но и могут уменьшиться в течение нескольких лет.

При выборе акций для инвестирования нужно быть осторожным если компания направляет больше 50% прибыли на дивиденды, и разобраться, зачем она это делает. Например, оператор сотовой связи не видит возможности для расширения бизнеса, так как количество абонентов ограничено населением страны, и выплачивает 80-100% прибыли в виде дивидендов. Это нормально. Если вы инвестируете в такого оператора связи, то вероятно будете получать стабильные дивиденды в течение нескольких лет. Акции не упадут, но и расти не будут, поскольку дивиденды не будут увеличиваться.

Еще один пример: компания направляет 150% прибыли на дивиденды, проедая ранее накопленные запасы наличности или привлекая кредиты для их выплаты. Эта ситуация не нормальна. Ожидайте, что как только большие дивиденды закончатся, акции компании упадут.

Если компания вообще не выплачивает дивиденды, то инвесторам стоит ее обходить стороной. Топ-менеджмент может утверждать, что это хорошо, когда вся прибыль идет на развитие, и что акции будут расти сильнее. Но кто знает, насколько топ-менеджмент эффективно инвестирует деньги компании. Зачастую это заканчивается плохо: менеджеры под флагом “диверсификации и выхода на глобальные рынки” приобретают непрофильные и убыточные бизнесы и теряют деньги вместо того, чтобы заплатить дивиденды. Опыт показывает, что акции компаний, которые платят растущие дивиденды растут сильнее.

Для инвестора жизненно важно иметь постоянный доход в виде дивидендов, чтобы реинвестировать, потому что цена акции не предсказуема: может идти вниз и вверх. А дивиденды нужны, чтобы жить и инвестировать.

Вывод: эффективный процент выплаты дивидендов находится в районе 25-50% от чистой прибыли.

Для продвинутых

Иногда за базу для выплаты дивидендов берут не чистую прибыль, а свободный денежный поток или EBITDA. Это случается, когда компания хочет и может выплатить дивидендов больше, чем чистая прибыль, за счет:

• сокращения инвестиций в основные средства (часть амортизационных расходов направляется на выплату дивидендов);
• сокращения оборотного капитала (компания может распродать запасы продукции и уменьшить дебиторскую задолженность);
• привлечения кредитов.

Хорошо это или плохо — нужно анализировать в каждом конкретном случае, для каждой компании отдельно. Общего рецепта нет. В этом и заключается работа инвестора — анализировать отчетность, прогнозировать и принимать инвестиционные решения.

Если вы хотите получать дивиденды, но не хотите заниматься анализом самостоятельно, создайте инвестиционный портфель с моей помощью. См. результаты моих клиентов в 2017.