Меня часто спрашивают о том, какую доходность может давать инвестиционный портфель, какие дивиденды можно получить. Многие люди имеют завышенные ожидания доходности на рынке: они хотят получать 30-50-100% в год. Давайте же рассмотрим этот вопрос детальнее.

Дивиденды

Дивидендная доходность в первый год инвестирования по диверсифицированному портфелю (10-15 акций) = ключевой ставке ЦБ

Сейчас ключевая ставка — 4,25%, значит дивиденды примерно будут составлять 3-5% по портфелю.

Почему так происходит: дело в том, что наш рынок, как развивающийся, оценивает акции в основном исходя из стоимости заимствования денег (ключевой ставки) и крупности компании, а остальные факторы остаются за бортом (поэтому наши акции и недооценены). Если компания крупная, то цена акций будет вычисляться по формуле: размер дивиденда на акцию / ключевая ставка ЦБ.

Если же акция менее крупная, то ключевая ставка будет увеличена на несколько процентов, делитель в формуле станет больше, следовательно акция будет стоить дешевле.

Как вы видите, в рассмотренном случае ценообразование завязано на размер дивидендов, ключевую ставку и величину компании. Если акция стоит слишком дешево для своей дивидендной доходности (то есть ее дивидендная доходность гораздо больше, чем ключевая ставка) и величины компании, то ее акции вырастут, устранив данное несоответствие. Таким образом, рынок приводит все цены акции к определенным уровням цен, чтобы их дивидендная доходность составляла ключевую ставку ЦБ + определенный процент (как премия за малый размер).

Зачем же покупать акции если дивидендная доходность чуть больше ставки по вкладу

Фокус заключается в том, что со временем компании увеличивают размер дивидендов (в нормальной рыночной ситуации), и ваша дивидендная доходность на первоначально вложенные средства растет с годами.

Например, привилегированные акции Сбербанка в 2009 году стоили ок. 8 руб. В этом году Сбербанк выплатит дивиденды 18,7 руб. на акцию, чтоб более чем в 2 раза больше цены этих акций 11 лет назад. Но это скорее исключение, чем правило. Если вы выбрали правильно сильную компанию, то ее дивиденды будут расти. И чисто эмпирически дивидендная доходность в 20-30% в перспективе 5-7 лет вполне реалистична.

Дивидендная доходность акций растет с годами. Не в первый, не в третий год. Нужно закладывать минимум 5 лет, чтобы начать получать высокие дивиденды, а лучше 7-12 лет.

Вы хотите быстрее? У любой инвестиции есть понятие доходности и риска. Когда все видят высокую доходность, все забывают о риске. Вы можете конечно вложить деньги в микрофинансовую организацию под 20% или дать в долг знакомому предпринимателю под 50%, но какой шанс, что они при этом вернут деньги (я не говорю уже о получении дохода). Лучше получать надежный стабильный доход, который в начале небольшой, но предсказуемо растет с годами, чем играть в казино.

Рост акций

Когда люди приходят в инвестиции они грезят, что их акции будут расти на 30-50-100% каждый год. Но давайте подумаем рационально.
Исследователи рынка за более чем 100 лет наблюдений доказали, что акции в любой стране в среднем на 20-летних промежутках растут на 4-5% выше инфляции. Инфляция везде разная, отсюда и абсолютные цифры роста разные. Но реальная доходность одинакова, и наш рынок не исключение.

Возьмем условный пример: инфляция за какой-то год в России составила 4%. Индекс Мосбиржи вырос на 9% (4% инфляция + 5% рост). Возможно ли что ваш портфель из 10-15 акций вырастет на 50%, когда индекс вырос на 9%.

Ответ — НЕТ, это не возможно.

В нашем индексе 42 акции. И в ваш портфель скорее всего входят крупнейшие из них (типа Газпрома, Роснефти и т.д.). И скорее всего ваш портфель составляет 50-70% от капитализации индекса. Значит, на этот же процент ваш портфель повторит результаты индекса. У вас нет шанса оторваться в 2 раза!

Максимум, на который может рассчитывать активный инвестор: +5% к индексу в среднем в год.

В какой то год может повезти, и вы можете получить больше. Но на протяжении 5-10 лет каждый год делать существенно больше этой цифры не получится. Уоррен Баффет в свое время делал +15% к индексу в год. Но он уникум на самом быстро растущем рынке — в США. А мы не Баффеты и на развивающемся рынке.

Стоит ли ради +5% в год заниматься активными инвестициями — да стоит. На длительном промежутке времени (10-20 лет) — это колоссальные деньги.

Можно ли вообще побить индекс на 50%-100%?

Да, можно, если ваш портфель состоит из 1-3-х акций, и вы угадали, что они вырастут в разы в короткий период. Предвидеть это не возможно, это только везение. Но вспомним о риске: а если вы не угадали, и 2 из них упали в 2 раза, а 3-я не выросла. Что будет с вашими деньгами, которые вы вкладывали всю жизнь? Стоит ли так рисковать? Ради чего?

Выводы:

1. Здравомыслящий инвестор оценивает доходность реально, а не витает в облаках.
2. Индекс растет на 5% выше инфляции в год. Активное инвестирование дает +5% к индексу. Дивидендная доходность в первый год = ключевой ставке ЦБ РФ. Все остальное — это фантазии.
3. Но разумный инвестор понимает, что даже разница в 5% с индексом в долгосрочной перспективе (10-20 лет) дает огромные цифры и способна сделать вас богатым. И главное что это надежный, реально существующий способ.
4. А растущая дивидендная доходность дает опору и финансовую свободу.
5. Манифест разумного инвестора: инвестор готов вначале получать небольшую доходность, но которая с годами будет расти, чем искать рискованные инвестиции.