Продолжаю комментировать отчеты эмитентов в условиях сделки ОПЕК.

ВСМПО Ависма

Выручка выросла, но прибыль выросла в основном из-за курсовых разниц. Чистый долг вырос, но соотношение Debt/Ebitda осталось комфортным (1,5). Компания выплачивает достаточно высокие дивиденды, но в этом году, вероятно, они будут меньше. В целом компания выглядит перспективно с точки зрения роста бизнеса, однако, стоит уже дороговато. К тому же количество заказов на ее продукцию на фоне спада в авиаотрасли в этом году, очевидно, снизится.

АФК «Система»

Интересная ситуация получается: от продолжающейся деятельности — убыток 9,9 млрд. руб, но от прекращенной деятельности — прибыль 67,5 млрд. руб.: продали часть акций «Детского мира», акции «Лидер-инвеста» и др. активы. В своем пресс-релизе Система пишет от скорректированной чистой прибыли 26,8 млрд. руб. Ее и возьмем за основу для анализа. Выручка возросла, но и расходы тоже, поэтому прибыль упала, а с учетом налогов ушла в минус.

Долг существенно уменьшился, но все еще остается очень большим, компания по-прежнему балансирует на грани. Дивиденды вероятно останутся небольшими — 0,11 руб., в связи с потребностью компании в погашении долга. Компания торгуется дорого.

Мегафон

Выручка выросла, но чистая прибыль упала вследствие возросших финансовых расходов. По мультипликаторам компания стоит очень дорого, долг большой (Debt/Ebitda 2,3) и дивидендов в этом году вероятно не дадут. Ничего интересного.

Магнит

Выручка выросла, но прибыль сильно упала из-за роста расходов. По мультипликаторам компания смотрится ужасно, хотя в этом году из-за карантина продажи могут подрасти. Но по настоящему Магнит расцветет, когда в стране начнется экономический рост и реальные доходы населения вырастут. Осталось этого дождаться.. А сейчас долг небольшой. Возможно заплатят еще 100+ руб. дивидендов в этом году.

Таттелеком

Региональный телеком, до которого не успел/не смог добраться Ростелеком. Выручка выросла, а расходы снизились (идеальная ситуация), в результате чистая прибыль существенно выросла. Чистый долг уменьшился. Дивиденды платят неплохие (более 2 коп.), но уже и акции стоят больше 30 коп. Эх, помню времена, когда Таттелеком продавали по 12 коп. Но сейчас я бы не стал его покупать в любом случае: маленькие компании несут большие риски для инвестора, а перспективы могут и не случится.

Акрон

Выручка выросла, прибыль выросла значительнее, но в основном благодаря положительным курсовым разницам. По мультипликаторам компания смотрится очень дорого, хотя и долг в норме, и платит дивиденды. В этом году, вероятно, Акрон заплатит более 300 руб. дивидендов. Однако покупать его я не планирую, поскольку на нашем рынке можно купить гораздо дешевле голубые фишки. Кроме того: (1) цены удобрений на мировом рынке в прошлом году снижались и не факт, что они вырастут в текущем, (2) значительная часть долга выражена в долларах и повышение его курса может негативно сказаться на прибыли следствие отрицательных курсовых разниц.

МКБ

Банки являются специфическим объектом для финансового анализа. Если разбирать детально, то нужно сильно погружаться в достаточность капитала и другие банковские коэффициенты. Но чаще всего хватает упрощенного анализа.

Чистая прибыль существенно снизилась из-за снижения чистого процентного дохода (сузился спред между ставкой по кредитам и ставкой по депозитам), и убытка по валютным операциям. Капитал вырос. В этом году, если и выплатят дивиденды, то небольшие (ок. 0,17 руб.). МКБ торгуется дороговато, имеет мизерный ROE (6%), и при наличии Сбербанка с ROE (19%), первый бессмысленно рассматривать в качестве инвестиционного объекта.

Селигдар

Выручка и прибыль выросли, что не удивительно с ценой 1700$ за унцию золота. Долг вырос и стал запредельным (Debt/Ebitda=4,1). Данная компания для инвестиций не интересна, поскольку маленькая (могут быть риски неправильного поведения мажоритария), с высоким долгом и маленькими дивидендами. Кроме того, золото уже сильно выросло. Если вам нравится золотодобыча, то нужно было раньше инвестировать в Полюс или Полиметалл.

Юнипро

Выручка и прибыль выросли. Долга нет. Дивиденды за 9 мес. 2019 года уже выплатили в размере 11 коп., но в принципе могут дать еще столько же. Компания торгуется дороговато.

В следующем выпуске мы с вами, наверное, разберем несколько американских компаний.

Данная статья НЕ является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.