Обыгрывают ли отечественные индексы S&P 500

Сейчас модно критиковать инвестиции в российские акции и восхвалять акции США. Давайте посмотрим, обходят ли отечественные индексы (РТС и Мосбиржи) зарубежный индекс S&P 500 США.

Ключевое для сравнения — это выбор периода. Некоторые авторы берут произвольную дату в 2010-х годах, и если видят, что в этот период индексы РТС и Мосбиржи сильно проиграли S&P 500, делают вывод о бесперспективности инвестирования в российские акции, не учитывая прошлых исторических данных.

Я считаю выбор произвольного временного периода — манипуляцией сознанием читателей. Если мы хотим сравнить результаты индексов, то нужно брать весь период их существования. Для индекса РТС (в USD) он начинается с 1995 года, для индекса Мосбиржи без дивидендов — с 1997 года, а с дивидендами — с 2003 года. Как конец периода возьмем 30.01.2021.

Индекс РТС в долларах

Индекс РТС в долларах без дивидендов обошел индекс S&P 500 без дивидендов на 119% (3,1% ежегодно).

Индекс Мосбиржи без дивидендов

Индекс Мосбиржи без дивидендов, с учетом корректировки на курс доллара, проиграл индексу S&P 500 без дивидендов 57% в течение 23 лет (1,96% ежегодно). Проигрыш в пределах ожидания по мировой статистике.

Индекс Мосбиржи с дивидендами

Индекс Мосбиржи с дивидендами, с учетом корректировки на курс доллара, проиграл индексу S&P 500 TR с дивидендами 15% в течение 18 лет (менее 1% годовых). Проигрыш в пределах ожидания по мировой статистике.

Выводы:

1. Пессимизм по отношению к вложению в российские акции не обоснован: в 1-ом из 3-х случаев российские индексы обошли S&P 500, в двух — незначительно проиграли, даже с учетом корректировки на курс доллара США.

2. Согласно мировым исследованиям доходность акций США — 6,4%, в среднем по миру — 5%. Поэтому отставание российских индексов от американских на 1-2% находится в пределах ожиданий.

3. Стоит ли ежегодный выигрыш американских акций на 1-2% повышенных рисков в связи с переоцененностью S&P 500 по мультипликаторам, а также юрисдикционных рисков США — решает каждый сам.

На мой взгляд, не стоит. Если вы поклонник пассивного инвестирования — то вы сможете сгладить отставание отечественного рынка за счет регулярного долгосрочного инвестирования, усреднения и покупок во время падения рынка.

А если вы занимаетесь активным инвестированием, то получаемая альфа (превышение доходности вашего портфеля над доходностью индекса Мосбиржи) в размере 5% годовых сделает ваш портфель более доходным, чем S&P 500. Кстати, на американском рынке активным инвестированием я бы заниматься не стал из-за его большей эффективности.