О проблемах с инвестициями в S&P 500 для небольших портфелей

Почему для российских инвесторов с портфелями менее 100 000$ сложно и затратно инвестировать в S&P 500. Рассмотрим недостатки основных способов.

Инвестировать в S&P 500 из России можно следующим способами: купить паи БПИФ (ETF), инвестировать через зарубежного брокера Interactive Brokers, собрать индекс из иностранных акций самостоятельно на СПБ бирже.

БПИФ

Я не буду указывать конкретные названия, при желании информацию по каждому БПИФ можно изучить на сайтах их УК.

Встречаются случаи, когда УК БПИФ покупает не акции из S&P 500, а паи какого-нибудь американского ETF на этот индекс. Тогда получается, что вы платите комиссии дважды: сначала с вас их взимает американский ETF, а потом за то же самое — наш отечественный БПИФ, но уже больше.

Как правило, зарубежная компания (в том числе УК БПИФ) платит налог с дивидендов в США — 30%. Это гораздо больше, чем вы бы заплатили, владея американскими акциям как физическое лицо, с учетом соглашения с США об избежании двойного налогообложения (а именно, 10% в США и 3% у нас).

Вся прелесть вложений в ПИФ — освобождение от НДФЛ полученных дивидендов, работает только в отношении российских акций. А в отношении американских — нет.

УК БПИФ вычитает незаметно с вас комиссию 1% от активов каждый год. При этом не ясно, за что берется данная комиссия: нет индивидуального обслуживания, УК не генерит альфу, а просто покупает акции по долям в индексе.

И при этом еще встречается ошибка слежения за индексом (БПИФ отстает от индекса).

В общем это мало походит на пассивные инвестиции с низкими комиссиями.

ETF

Если фонд учрежден в Ирландии, то он платит налог 15% с дивидендов. Уже близко к 13% нашего НДФЛ.

Ежегодная комиссия ниже (0,9%), но все-таки она очень высока для индексного фонда.

Представим, что каждый месяц один инвестор вкладывает 1000 $ в отечественный ETF на S&P 500 с ежегодной комиссией 0,9%, а другой — в американский ETF VOO с комиссией 0,03%. Вот что получится.

Первый уплатит комиссии на 41 000 USD больше чем второй (а это 3,1 млн. руб. на минуточку). И эти комиссии за пассивный индексный фонд, которые не покрываются генерацией альфы, своевременным советом по переходу в облигации (на пиках цен на акции), психологической поддержкой во времена падения рынка, удерживанием от ошибок и другими индивидуальными услугами.

Давайте возьмем еще простой пример: у вас портфель 100 000$. 0,9% с него ежегодно составит 900 USD (или 68 400 рублей по текущему курсу). Это же 2 зарплаты в регионах или одна в городе-миллионнике.

Interactive Brokers

Минусов больше чем плюсов. И главные из них — налоги. Независимо от того, получили ли вы прибыль в долларах, если курс рубля упал, вы будете обязаны уплатить НДФЛ с рублевой разницы. А если еще и прибыль в долларах получили — то еще больше НДФЛ заплатите.

При этом, никаких льгот по долгосрочному владению акциями при инвестициях через Interactive Brokers у вас в России не будет. При продаже паев ETF через Interactive Brokers вы заплатите огромные суммы налогов (представьте, сколько у вас накопится активов через 20 лет и каков тогда будет курс рубля).

Абонентская плата 120$ в год и комиссия 15$ за каждый перевод денег за рубеж делают инвестиции через Interactive Brokers для инвесторов с небольшими портфелями нерентабельными. Если у вас нет 100 000 USD или около того, можете даже не думать об открытии там счета, тем более для индексных инвестиций.

Еще есть минус — в необходимости отчитываться в налоговую об открытии и движении средств по зарубежным брокерским счетам. О вас все знают, и если что, налог возьмут.

Самостоятельная сборка индекса S&P 500 из иностранных акций на СПБ бирже

Минус состоит в том, что если ваш счет существенно меньше 100 000 USD вы не сможете повторить индекс S&P 500 даже приблизительно. Например, 1 акция Alphabet стоит 1835 USD и занимает 2,4% в портфеле (значит ваш портфель должен стоить 1835/0,024 = 76 458 USD). Я уж не говорю про акцию Booking, для покупки которой согласно ее доле в портфеле он должен быть почти 500 00 USD.

Если вы не сможете повторить индекс S&P 500 точно по долям, вы будете от него отставать. Тогда это уже не индексное инвестирование, а stock picking (выбор индивидуальных акций).

Выводы:

Если у вас небольшой портфель (существенно менее 100 000 USD) на старте, то выгодных вариантов инвестиций в индекс S&P 500 нет.

Рассмотрите инвестиции в российские акции, по доходности они не хуже.

Данная статья НЕ является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.