Рыночная коррекция продолжается. Это влияет на портфель, хотя некоторые эмитенты даже растут на фоне коррекции (№6). В этом месяце продал большую часть позиции по Бурятзолото (позиция № 1). При покупке был расчет на выплату больших дивидендов или выкуп акций мажоритарием (Nordgold) по выгодной цене. Но согласно последнему отчету, Бурятзолото купило облигации Nordgold сроком на 2-3 года, таким образом, лишило нас дивидендов. Да и выкупа похоже не предвидится, раз найден такой канал вывода прибыли в обход миноритариев. И это печально. Таким образом, идея отменилась. Акции покупал по 1215 руб., удалось продать по 1250 руб. часть позиции. Сейчас почти в нуле по сделке. Но скупка в стакане есть, поэтому подожду подъема цены вместе с рынком.
Взнос в портфель ИИС в этом месяце не делал, так как были нужны деньги для основного портфеля. В последующие месяцы наверстаю.
В распределении активов есть некоторые эмитенты свыше 10%, но продавать пока не буду до достижения целевых цен. По сравнению с прошлым месяцем доходность портфеля немного выросла.
СЧА портфеля немного откатилась, но все равно свыше 1 млн. рублей.
Сейчас прекрасные цены для покупок в портфель, все стоит очень дешево. Важно, чтобы не в кредит, и деньги были не последними.
По моему опыту, плечи (маржинальный кредит) практически никогда не оправданы. В 90% после покупки на плечи, можно акции купить еще дешевле -)) Для инвестора плечи — не вариант.
«Наблюдение за много лет учит нас, что основные убытки инвесторы получают из-за покупки ценных бумаг низкого качества во времена благоприятных бизнес-условий.
Покупатели смотрят на текущие хорошие доходы как эквивалент «доходной мощи» и предполагают, что процветание — это синоним безопасности. Это в те годы облигации и привилегированные акции низшего качества могут продаваться публике по цене около номинала, поскольку они дают немного большую доходность или обманчиво привлекательные права на конвертацию.
Это тогда также обыкновенные акции невразумительных компаний могут торговаться по ценам далеко свыше их материальных активов на протяжении двух или трех лет высокого роста.» (Б. Грэхем «Разумный инвестор»)
Нам, во время коррекции российского рынка, растущий, заоблачный рынок акций кажется чем-то не реальным, поэтому и изречение Б. Грэхема далеким от жизни. Однако оно и у нас жизненно и реалистично.
Не покупайте акции низкого качества (переоцененные, перегруженные долгами, убыточные, малоликвидные) во времена боковика или падающего рынка, тогда не останетесь вне лодки, когда рынок начнет быстро подниматься. Не покупайте такие акции во времена растущего или сильно выросшего рынка, чтобы не упасть в десятки раз.
Далее в этом отрывке Б. Грехэм говорит о марже безопасности, которая должна быть при покупке акций, чтобы выдержать все превратности и получить прибыль.
Коррекция на российском рынке продолжается, усиленная внешнеполитической нестабильностью. Нервы инвесторов напряжены.
Но не стоит напрягаться, скоро все успокоится, наступит сезон дивидендных отсечек и рынок отрастет обратно. Сейчас же хорошее время для покупки акций по сниженным ценам (распродажа).
на рынке есть дешевые перспективные акции с меньшим риском
Возможные причины, из-за которых акции могут потерять или не иметь перспектив:
недружественных действия мажоритария по отношению к миноритарным акционерам (мажоритарий выводит прибыль через займы, облигации или трансфертные схемы, не выплачивая дивиденды)
рискованная экспансия бизнеса (менеджмент в тучные годы строит наполеоновские планы на заемные средства: агрессивно покупает компании и вкладывается в проекты, чрезмерно увеличивая свой долг и не продумывая, как он будет его оплачивать в тощие годы. В результате в кризис такая компания будет на грани банкротства. Акции упадут и дивидендов не будет)
убыточный бизнес (был прибыльный, но потом законодательство или международные факторы, или что-то еще изменилось и бизнес на долгие годы обречен на убытки)
Перспективные акции — это акции с растущей прибылью (растет уже сейчас или вырастет в ближайшие 2-3 года в результате запуска новых мощностей и проектов) и/или хорошими дивидендами (на уровне своей отрасли или рыночных ставок).
Меньший риск означает, что акции компании более ликвидны (входят в топ 10 или 30 индекса ММВБ), компания имеет большой устойчивый бизнес или является естественной монополией.
Пример, когда стоит акции продать в убыток (описываю упрощенно).
Менеджмент Нижнекамскнефтехим (НКНХ) заявил, о том, что собирается вложить огромные деньги в строительство олефинового комплекса. Стройка будет идти 3 года и в это время дивидендов не будет. При этом строительство будет начато во время высоких цен на нефтехимическую продукцию (вершине цикла) и закончено, вероятно, во время низких цен на продукцию (дне цикла). Будут ли загружены новые мощности — не ясно. Поскольку строительство будет вестись частично на заемные средства, возникает вопрос, сможет ли компания рассчитаться с долгом на фоне возможных спада спроса и низких цен на ее продукцию через 2-3 года. Эти соображения ставят под сомнение обоснованность строительства новых мощностей. После объявления о невыплате дивидендов за 2016 год привилегированные акции компании упали с 32-33 руб. до 25-26 руб. В данной ситуации есть причины продать их, даже в убыток, переложив деньги в более перспективные акции.
Если акции компании не перспективны, нужно перестать надеяться на чудо и продать их, вложив деньги в другие компании. Чудо не произойдет, поскольку у всех есть калькуляторы и никто не горит желанием купить у вас данные акции дорого.
За те 2-3 года, которые вы будете ждать, другие компании могут вырасти в цене в 2-3 раза, а вы все еще будете сидеть в убытке в не перспективных акциях.
Как пережить боль убытков
посчитать, как вы отобьете деньги в перспективных акциях, которые вы купили взамен проданных в убыток (вы заработаете больше и все вернется сторицей. Кроме того, когда вы переложитесь в сильные акции, вы испытаете приятные чувства от того, что приняли правильное, фундаментально обоснованное решение, и теперь ваш портфель в порядке, а вы спокойны)
сравнить убыток с прибылью от продажи других акций (не бумажной, а зафиксированной) или дивидендами в этом году (вы же все равно заработали в этом году, что печалится)
порадоваться от снижения налога к уплате (если вы продали в этом году одну позицию в прибыль, а потом другую — в убыток, вы снизите налогооблагаемую базу и возможно, платить НДФЛ вовсе не придется)
махнуть рукой, как будто потерянных денег не было (это издержки), забыть и успокоиться
Важно! 7 раз подумать, прежде чем продать. Мы не спекулянты, а инвесторы: вкладываем деньги в долгую и свои решения меняем редко. Лучше всего не покупать не перспективные акции. А если купили — тщательно исследовать и убедиться, что действительно перспектив нет.
Читаю интересную книгу, в которой автор исследует вопрос, а действительно ли нужно отдавать долги? Что такое долг, какова его природа?
Пока только начал, но уже увлекательно. Автор рассказывает, как западные страны завоевывали колонии и выкачивали из них деньги (дань). А потом когда колонии отвоевывали свою независимость, метрополии выставляли им счет за построенную инфраструктуру, а также за расходы на содержание своей армии, когда она порабощала колонию.. Так правда ли стоит отдавать такой долг?
Но думаю, исследование этим не ограничивается. Книга написана в художественном стиле, затягивает.
На русском не нашел, но есть на английском в просторах интернета.
Приобрел книги И. Валлерстайна. Это историко-философское исследование экономических систем от средних веков до современности. Знание истоков и предпосылок происходящего поможет нам, инвесторам, понимать экономические процессы и принципы принятия решений государственными деятелями, бизнесменами. И как следствие, самим принимать более разумные инвестиционные решения.
Постепенно буду выкладывать основные мысли. Привожу материал упрощенно, возможно не совсем точно, но суть постараюсь донести.
В первых разделах описываются причины краха феодализма в Европе. По мнению автора,главной причиной являлось снижение ренты, получаемой с земли феодалами. Также могли повлиять климатические изменения (похолодание, и как следствие, снижение урожайности), болезни (чума) и др.
Размер земельной ренты мог снизиться вследствие депопуляции населения, переселения его в города, и как следствие, дефицита рабочих рук на селе. На фоне народных бунтов, дефицит рабочих рук позволял крестьянам требовать лучшие условия выплаты ренты, уменьшения повинностей. Соответственно уменьшался доход феодалов.
Феодалы вели войны друг с другом с целью компенсировать выпадающие доходы, что еще больше уменьшало население, запустевали большие территории, и виток экономического кризиса закручивался.
Выход из экономического кризиса был найден — это территориальное расширение Европы, захват новых рынков. Расширение первой начала Португалия, исследуя индийский океан, и продолжила Испания, а затем и другие страны, основывая / захватывая себе колонии.
Второй важной темой было исследование причин отставания Китая от Европы. До XV века они были примерно на одинаковом экономическом и технологическом уровне. Но потом Европа вырвалась вперед, а Китай отстал. Автор видит причиной пребендалистскую систему Китая, в которой чиновники имели «кормление» с управляемой ими территории, а также отказ императоров от территориальных заморских завоеваний в пользу освоения внутренних территорий. Кроме того, насколько я понял автора, он делает вывод, что государства в Европе действовали как коммерческие компании, политикой и завоеваниями добиваясь благоприятных условий для своей экономики, максимизируя прибыль. Сложилось даже некое общее мышление предпринимательского типа. В Китае же государство было сосредоточено на поддержании и укреплении централизованной власти, подавлении возможных недовольств и бунтов, а не на получении прибыли. Центральной для Китая стали темы противостояния мандаринов-чиновников и евнухов, освоения северных территорий после снижения угрозы со стороны монголов.
Мои размышления
Отметил для себя, что богатство феодалов базировалось на насилии над крестьянами, выжимании ренты с помощью доступа к законотворчеству и системе государственного подавления.
Купцы зарабатывали более честно, привозя предметы роскоши и пряности с Востока на Запад. Но опять же, их клиентами была знать, а вот оптовой торговли товарами повседневного спроса для населения почти не было.
При спаде на рынке акций (коррекции) у инвесторов возникают различные мысли и эмоции, по большей части негативные. В борьбе с ними нам поможет здравый разум.
1. «Мог бы купить дешевле»
Если после покупки акции ее цена пошла вниз, переживать не стоит. Угадать точно, где будет дно и купить сверх-дешево, не дано никому. Иногда, случайно — бывает, но постоянно — нет. Иначе все давно ходили бы в белых штанах и смокингах. Но как мы видим в реальности, у многих и на обычные штаны не хватает.
Если вы купили акции дешево или недорого согласно фундаментальной оценке бизнеса компании — это очень хорошо, вы много заработаете. А то, что могли бы купить дешевле, переживать не стоит. Тот, кто купил на дне, возможно, не додержит акцию до конца, и может заработать меньше, чем вы. Да и упущенной прибыли, как и сослагательного наклонения в истории, не бывает.
2. «Переживаю, что много потерял от падения рынка»
Вы ничего не потеряли, пока акции не продали. Все ваши «убытки» бумажные. Сегодня акция упала со 100 руб. до 70 руб., а завтра отрастет до 150 руб. Потерь нет.
Акция — это доля в бизнесе, а не простая бумажка. Переживать стоит, когда вы купили долю в стагнирующем бизнесе с падающей прибылью и большим долгом. Еще больше стоит переживать, если вы покупаете акции наугад, а что там с бизнесом — не знаете.
А если бизнес у компании успешный, вы купили ее акции недорого, то спад цены — не повод для беспокойства, а возможность купить еще дешевле и больше.
3. «Хочу продать упавшее, чтобы еще больше не потерять»
Это ловушка, в которую многие попадают. После продажи упавшей акции в убыток, обычно идет ее взлет, и неудачливые инвесторы только кусают локти от досады. Лучше отложите решение и ничего не делайте.
Что делает разумный инвестор при коррекции рынка
уменьшает долю облигаций (продает их) и покупает подешевевшие акции
довносит деньги на счет и покупает акции
меняет менее перспективные акции на подешевевшие более перспективные (или имеющие меньший риск при тех же перспективах) — только для этого должны быть очень веские причины и осторожность, иначе легко скатиться в спекуляцию
Если у вас нет облигаций или дополнительных денег для покупки акций, просто выключите терминал и забудьте о рынке на месяц — другой. Потом откроете — приятно удивитесь -)
В свой публичный портфель на ИИС я инвестирую 30 000 руб. в месяц. Это небольшая сумма для крупных городов. Но у многих людей и такую сумму не получается выделить по причине низкой зарплаты. Мне задают вопросы в комментариях, что же делать в такой ситуации.
1. Переехать в Москву из региона и построить карьеру
Скажу очевидную вещь, что уровень оплаты в Москве выше, чем в регионах. Конечно, легче всего на форумах жаловаться на жизнь, ругать правительство и завидовать москвичам, но ничего это не изменит, зарплату вам не повысят.
На работу из регионов берут, главное чтобы специалист был грамотный и ответственный, никакого предубеждения нет. Первые годы, конечно, будет не просто, но потом при должном старании все сложится. Если у вас семья в регионе, то можно снять недорогое жилье в ближнем Подмосковье и перевести ее.
Пожалуй, самое большое препятствие — у вас в голове: «хочу большую зарплату, но не хочу переезжать». Это 2 несовместимых желания. Жизнь не обязана подстраиваться под вас, она большая — а вы маленький. Вы должны под нее подстроиться: переехать туда, где лучше.
2. Продвинуться по карьере в Москве. Найти работу по душе
Если вы уже живете в Москве, а платят вам мало и не продвигают, тому могут быть разные причины:
1) рутинная механическая работа
Надеяться и обманывать себя незачем. Кассиру никогда не будут платить как директору. Смените работу, устройтесь как специалист. А если нет образования — получите, пусть даже это займет 3-5 лет. Вложения того стоят.
2) карьерный застой
Стоит втянуться во что-то новое в своей компании: взять ответственность за новый проект/участок работы, предложить что-то свое. А если не получается — сменить работу.
3) низкооплачиваемая профессия / сфера деятельности
Часто бывает, что люди с высшим образованием получают мало (работают чиновником, учителем, врачом, ученым и т.д.). Тогда можно попробовать себя в коммерческом секторе. А если не хочется покидать свое основное место работы — найти заработок на стороне (опять же в коммерческой сфере).
Главное, чтобы работа нравилась (ну хотя бы на 70-80%). А если не нравится, тогда и особых достижений не будет, карьеру не построишь, да и жизнь будет видеться в серых тонах.
3. Свой бизнес
Очень привлекательная, но сложно реализуемая вещь. Получается у 5-6% населения. Смысла ее описывать не вижу, так как для тех, кто не может заработать на инвестиции хотя бы 30 000 руб. в месяц, бизнес — не в их реальности. Лучше читайте пункт 2.
Если вам все это не нравится, есть другой путь — в области религии
Принять все как есть и довольствоваться существующим уровнем жизни. Только не жаловаться и не завидовать, а действительно не привязываться к материальным желаниям, стать духовным человеком. Это хороший путь, и возможно он приведет своих последователей к лучшим результатам, чем инвесторов (так как инвесторы подвержены жадности и страху).
Но в то же время, предполагаю, что и инвестор может развиваться в духовной сфере. Одно другому не мешает.
