Откуда проистекают самые большие убытки инвестора

«Наблюдение за много лет учит нас, что основные убытки инвесторы получают из-за покупки ценных бумаг низкого качества во времена благоприятных бизнес-условий.

Покупатели смотрят на текущие хорошие доходы как эквивалент «доходной мощи» и предполагают, что процветание — это синоним безопасности. Это в те годы облигации и привилегированные акции низшего качества могут продаваться публике по цене около номинала, поскольку они дают немного большую доходность или обманчиво привлекательные права на конвертацию.

Это тогда также обыкновенные акции невразумительных компаний могут торговаться по ценам далеко свыше их материальных активов на протяжении двух или трех лет высокого роста.» (Б. Грэхем «Разумный инвестор»)

Нам, во время коррекции российского рынка, растущий, заоблачный рынок акций кажется чем-то не реальным, поэтому и изречение Б. Грэхема далеким от жизни. Однако оно и у нас жизненно и реалистично.

Не покупайте акции низкого качества (переоцененные, перегруженные долгами, убыточные, малоликвидные) во времена боковика или падающего рынка, тогда не останетесь вне лодки, когда рынок начнет быстро подниматься. Не покупайте такие акции во времена растущего или сильно выросшего рынка, чтобы не упасть в десятки раз.

Далее в этом отрывке Б. Грехэм говорит о марже безопасности, которая должна быть при покупке акций, чтобы выдержать все превратности и получить прибыль.

3 метода оценки акций

Depositphotos_107021906_s-2015.jpg
Существует 3 метода оценки акций:
  1. дисконтирование денежных потоков компании (оценка их текущей стоимости)
  2. сравнение компаний по финансовым данным (прибыль, балансовая стоимость и т.д.)
  3. опционная модель оценки

Могут быть существенные расхождения в результатах оценки по этим трём подходам. Задача аналитика — понять, какую модель применять (по А. Дармодарану).

Я использую сравнение по фин. данным, мультипликаторам и коэффициентам, также иногда оцениваю дивиденды с точки зрения денежного потока.

Комиссии посредникам очень дорого вам обходятся..

«Издержки инвестирования (вознаграждения фондов и торговые издержки) изначально кажутся небольшими: 2-3% в год. Но на длительных промежутках времени они чрезвычайно дорого нам обходятся. Каждый дополнительный процент доходности в год, позволяет инвестору возраста 25 лет отойти от дел на 2 года раньше без снижения уровня жизни!» (Д. Сигел)
 Комиссии и пенсия.jpg
Вывод: не платите комиссии в виде % от стоимости портфеля за управление и не покупайте фонды с высокими комиссиями, сформируйте портфель на брокерском счете из фондов с низкими комиссиями (от 0,07% до 0,5%).
Закажите портфель: kashin.post@gmail.com. Тема письма: «Заказ инвестиционного портфеля».

Внутренняя стоимость — ориентир для инвестора

Внутренняя стоимость акции даёт надежный ориентир инвестору, не позволяя ему увлекаться рыночными настроениями и безумствами и покупать переоцененные акции.

IMG_1965.JPG

Цены акций и внутренняя стоимость

Рыночная цена акции колеблется вокруг внутренней стоимости. На эффективных рынках цена и стоимость близки друг к другу, на неэффективных — различие может быть очень заметным.

IMG_1963.JPG

Стратегия и тактика в инвестициях

Меня иногда спрашивают: «Будет ли сейчас расти рынок, акция, недвижимость, золото? Стоит ли в них вкладываться?».
Отвечаю: Нужно ли Вам вкладываться в какой-то инструмент зависит от стратегии. Если у вас нет стратегии, зачем вы спрашиваете про тактику?
Стратегия должна составлять целостную картину мира инвестора, быть основана на его целях, возрасте, доходе, психологической усточивости к риску, жизненных обстоятельствах, сроках инвестирования и т.д.
И только после того, как создана стратегия, определяется набор инструментов, период инвестирования, доли средств, которые в них вкладываются и т.д.
Попытки перескочить стратегию и перейти сразу к тактике заканчиваются потерей всех денег.

IMG_1962.JPG

Наука и технический анализ

Случайное блуждание цен акций. Тщательные тесты на наличие корелляций между последовательными рядами цен позволили выявить слабые зависимости, но они недостаточно надёжны чтобы служить источником торговой прибыли, особенно с учётом транзакционных издержек (Грэм, Дод). Иными словами: наукой доказано, что технический анализ не работает.

IMG_1959.JPG

Методы оценки акций

При оценке акций можно действовать сверху-вниз (идти от экономики мира, страны), а можно снизу-вверх (анализировать отдельные компании, уделяя мало внимания общим факторам). Частный инвестор должен придерживаться второго подхода, а финансовые организации — первого. Субъективно: у меня вообще есть сомнения, что первый подход работает, иначе бы всегда финансовые организации опережали частных инвесторов, а это далеко не так.

IMG_1958.JPG

Риск портфеля и психология

Если вы закладываете в портфель чересчур высокий риск, то высока вероятность того, что при ухудшении ситуации вы откажетесь своей стратегии. Инвесторы, прошедшие стресс-тест и готовые к выбранному риску смогут сохранить своё распределение активов при любой ситуации на рынке. Стресс-тест заключается в моделировании стоимости портфеля по данным за несколько лет, долей акций и облигаций, и отслеживании эмоциональной реакции.

IMG_1957.JPG

Страница 1 из 8
1 2 3 4 5 8