Начну, наверное, с простого правила.
Продавать акции в убыток нужно, если:
- акции потеряли свои перспективы
- нет шансов, что в ближайшие 2-3 года они вырастут
- нет и не будет дивидендов
- на рынке есть дешевые перспективные акции с меньшим риском
Возможные причины, из-за которых акции могут потерять или не иметь перспектив:
- недружественных действия мажоритария по отношению к миноритарным акционерам (мажоритарий выводит прибыль через займы, облигации или трансфертные схемы, не выплачивая дивиденды)
- рискованная экспансия бизнеса (менеджмент в тучные годы строит наполеоновские планы на заемные средства: агрессивно покупает компании и вкладывается в проекты, чрезмерно увеличивая свой долг и не продумывая, как он будет его оплачивать в тощие годы. В результате в кризис такая компания будет на грани банкротства. Акции упадут и дивидендов не будет)
- убыточный бизнес (был прибыльный, но потом законодательство или международные факторы, или что-то еще изменилось и бизнес на долгие годы обречен на убытки)
Перспективные акции — это акции с растущей прибылью (растет уже сейчас или вырастет в ближайшие 2-3 года в результате запуска новых мощностей и проектов) и/или хорошими дивидендами (на уровне своей отрасли или рыночных ставок).
Меньший риск означает, что акции компании более ликвидны (входят в топ 10 или 30 индекса ММВБ), компания имеет большой устойчивый бизнес или является естественной монополией.
Пример, когда стоит акции продать в убыток (описываю упрощенно).
Менеджмент Нижнекамскнефтехим (НКНХ) заявил, о том, что собирается вложить огромные деньги в строительство олефинового комплекса. Стройка будет идти 3 года и в это время дивидендов не будет. При этом строительство будет начато во время высоких цен на нефтехимическую продукцию (вершине цикла) и закончено, вероятно, во время низких цен на продукцию (дне цикла). Будут ли загружены новые мощности — не ясно. Поскольку строительство будет вестись частично на заемные средства, возникает вопрос, сможет ли компания рассчитаться с долгом на фоне возможных спада спроса и низких цен на ее продукцию через 2-3 года. Эти соображения ставят под сомнение обоснованность строительства новых мощностей. После объявления о невыплате дивидендов за 2016 год привилегированные акции компании упали с 32-33 руб. до 25-26 руб. В данной ситуации есть причины продать их, даже в убыток, переложив деньги в более перспективные акции.
Если акции компании не перспективны, нужно перестать надеяться на чудо и продать их, вложив деньги в другие компании. Чудо не произойдет, поскольку у всех есть калькуляторы и никто не горит желанием купить у вас данные акции дорого.
За те 2-3 года, которые вы будете ждать, другие компании могут вырасти в цене в 2-3 раза, а вы все еще будете сидеть в убытке в не перспективных акциях.
Как пережить боль убытков
- посчитать, как вы отобьете деньги в перспективных акциях, которые вы купили взамен проданных в убыток (вы заработаете больше и все вернется сторицей. Кроме того, когда вы переложитесь в сильные акции, вы испытаете приятные чувства от того, что приняли правильное, фундаментально обоснованное решение, и теперь ваш портфель в порядке, а вы спокойны)
- сравнить убыток с прибылью от продажи других акций (не бумажной, а зафиксированной) или дивидендами в этом году (вы же все равно заработали в этом году, что печалится)
- порадоваться от снижения налога к уплате (если вы продали в этом году одну позицию в прибыль, а потом другую — в убыток, вы снизите налогооблагаемую базу и возможно, платить НДФЛ вовсе не придется)
- махнуть рукой, как будто потерянных денег не было (это издержки), забыть и успокоиться
Важно! 7 раз подумать, прежде чем продать. Мы не спекулянты, а инвесторы: вкладываем деньги в долгую и свои решения меняем редко. Лучше всего не покупать не перспективные акции. А если купили — тщательно исследовать и убедиться, что действительно перспектив нет.
