Как известно, одной из целей активного инвестирования является получение доходности выше индексной. Следовательно, каждый год управляющие и частные инвесторы сравнивают свои результаты с индексом, чтобы проверить, не зря ли потрачены усилия.
Но возникает вопрос, с каким индексом сравнивать, если их несколько. И вообще, оправданно ли сравнение с индексом, может быть сравнивать с индексным фондом. Об этом мы поговорим далее.
2018 год запомнился сначала высоким взлетом цены на нефть, затем ее сокрушительным падением, и ростом курса доллара США. Инфляция съела очередные 4,2% от зарплат и сбережений населения. Индекс Мосбиржи без дивидендов вырос на 12,3%, с дивидендами — на 19,1%.
В этом году оба моих портфеля проиграли индексу Мосбиржи. Доходность портфеля на ИИС (портфель роста капитала) составила 0,24%.
Доходность дивидендного портфеля 9,53%. Но это без дивидендов, поскольку почти все дивиденды я вывел со счета. Возможно, с дивидендами я бы побил индекс Мосбиржи полной доходности.
Почему же портфели проиграли индексу Мосбиржи, и какие выводы я сделал — читайте дальше.
Объясню это на примере индекса Мосбиржи. За 10 лет с 2008 по 2017 годы он вырос на 62%, а инфляция выросла на 119%. Если бы вы вложили деньги в индексный портфель в 2008 году, то они бы обесценились в 2 раза!
Это связано с тем, что вы бы зашли на рынок в неудачный момент: 2008 год — последний год перед обвалом.
Совершенно другая картина складывается, если бы вы регулярно, 2 раза в год, пополняли портфель.
Если вы можете инвестировать ежемесячно только небольшую сумму (10-15 тыс. руб.), то формировать активный портфель с помощью консультанта в первые годы не рационально. Поскольку вознаграждение консультанта за формирование портфеля (20-30 тыс. руб. в год) будет слишком велико по сравнению с годовой суммой инвестиций (20-30%).
Но не оставаться же совсем без инвестиций. Выход есть — сформировать пассивный индексный портфель с минимальными расходами.
1. Почему я не рекомендую вкладывать все деньги в ПИФы с активным управлением
Почти все активные российские ПИФы, за единичными исключениями, имеют непрозрачную систему управления капиталом. Т.е. вы не знаете, почему управляющие покупают и продают те или иные акции, нет опубликованных правил (систем) инвестирования, и спросить вы не можете. Иногда складывается ощущение, что делают они это по интуиции, как на скачках или в казино. Инвестировать в такие закрытые ящики просто опасно.
Как я говорил — есть исключения, когда правила инвестирования можно прочитать и оценить их разумность. Например, УК «Арсагера» выпустила книгу, где раскрывает свои правила. Однако и в этом случае я не рекомендую все деньги инвестировать в ПИФы прозрачных УК. Во-первых, потому что любая УК может быть продана новым собственникам и политика может измениться, во-вторых, применяемая система управления капиталом может перестать работать (особенно если она публичная и все ее могут применять).
В связи с этим, если выбирать из ПИФов, то большую часть денег стоит вложить в индексный ПИФ с минимальными комиссиями. А процентов 20% от доли акций в портфеле — в активный фонд. Например, «Арсагера фонд акций».
2. Индексные ПИФы с низкими комиссиями
К сожалению, в России УК взимают совершенно дикие комиссии по индексным ПИФам. Если на западе по индексным ETF комиссии составляют 0,05-0,1%, то у нас — 2-3% от СЧА. И это по индексному ПИФу, где УК не принимает никаких инвестиционных решений, она просто покупает акции по списку индекса, что может делать любой школьник.
2-3% — это возможная плата за активное управление, но никак не за индекс.
Изначально я хотел составить перечень индексных ПИФов с низкими комиссиями. Но к великому сожалению, перечня не получилось. В настоящее время есть только один индексный фонд (ETF), который взимает меньше 1% в год от СЧА. Остальные — больше (см. список здесь). Я их рассматривать даже не буду.
3. Альтернатива индексному ПИФу — самостоятельно создать индексный портфель
Для этого нужно купить все акции, входящие в индекс в соответствующих пропорциях. Воссоздать полный индекс московской биржи — дорого и технически сложно, так как в него входит 45 акций. Проще всего воссоздать «Индекс голубых фишек». В него входит только 15 акций. Покупать их нужно в долях (весах), которые указаны в списке. К сожалению, рабочих калькуляторов индексного портфеля нет (на сайте биржи калькулятор не срабатывает, а этот калькулятор не учитывает изменения индекса, в нему же 45 бумаг, а не 48). Поэтому придется считать в Excell самостоятельно.
4. Облигации или ПИФ облигаций
В пассивный портфель должны входить облигации для балансировки портфеля. Их доля = вашему возрасту.
Можно выбрать ПИФ облигаций, однако по любому ПИФу будет комиссия. Комиссия будет оправдана только в случае, если услуги УК позволяют заработать больше на облигациях. Есть активные и пассивные (индексные) ПИФы облигаций.
Какие есть варианты для наполнения облигационной части портфеля:
Возникла мысль сформировать индексный портфель и разместить в нем часть средств.
Только вот не знаю, какой индекс выбрать: ММВБ или ММВБ 10.
ММВБ 10 растет в разы быстрее
Так, если мы возьмем период 15 лет (с 31.07.2000 до сегодняшнего дня), он вырос с 359,45 до 3748,71 пунктов (943%).
За этот же период индекс ММВБ вырос с 239,03 до 1669 пунктов (598%).
Разница есть!
Индекс ММВБ 10 состоит из акций 10 эмитентов с наибольшей капитализацией http://www.micex.ru/marketdata/indices/shares/composite
Его капитализация составляет 59% от капитализации индекса ММВБ.