1. Экономические циклы и их виды
2. Циклические и нециклические компании
3. Примеры циклических компаний на ММВБ
4. Пример. Алюминий и Русал
5. Пример кратного роста. Акции Распадской
6. Риски компании и инвестора
7. Рекомендации по циклическим компаниям
8. Когда покупать и продавать циклические компании
В преддверии Нового года пришла пора привести в порядок денежные дела. Тем, у кого еще нет инвестиций, рекомендую начать инвестировать, пока российский фондовый рынок еще дешев.
Ключевая ставка Банка России была опять снижена: теперь до 7,75%. А инфляция по итогам 2017 прогнозируется в районе 3%. Что произойдет в случае снижения ключевой ставки (т.е. стоимости денег) в 2 раза, до уровня инфляции? Акции компаний вырастут в 2 раза!
Пример: вы купили акции компании А за 100 руб., она платит 7,75 руб. дивидендов. Дивидендная доходность составляет 7,75 %. А если стоимость денег упадет до 3%, акция будет стоить: 7,75 руб./0,03 = 258,3 руб. (она вырастет в 2,6 раза).
Поэтому лучше купить акции уже сейчас, а не когда они подорожают. То что, ключевая ставка будет снижаться к уровню инфляции, — это явный тренд.
Если мы согласны с необходимостью инвестировать, возникает выбор: управлять ли портфелем самому или воспользоваться рекомендациям консультанта. В случае выбора консультанта необходимо будет выплачивать вознаграждение за его труд. Оправданы ли эти расходы?
Человеку, который никогда в жизни не инвестировал, очень трудно решиться на это. Вы не знаете как открыть брокерский счет и акции купить, какие акции купить, по сколько, и когда их продавать.И в одиночку, даже при помощи интернета, решить эти проблемы очень сложно.
Интернет пестрит противоречивой информацией: одни эксперты говорят покупать, другие продавать, третьи держать, четвертые предлагают мошеннические схемы, информация противоречивая, везде какие-то обрывки, нет стройной системы и ясности.
Нужна помощь знающего опытного человека, нужны четкие пошаговые инструкции. Иначе вы просто не начнете инвестировать.
Цена вопроса — не размер оплаты труда консультанта, а то, будет ли у вас пассивный доход, создадите ли вы себе капитал на акциях или нет.
Консультант помогает вам решиться на инвестирование, проводит за ручку и дисциплинирует. Раз уж оплатили услуги, то нужно ежемесячно пополнять свой портфель.
Какова альтернатива в России у среднестатистического человека: депозит или ПИФы. Но за очень редким исключением активные ПИФы не приносят достаточной доходности, см. рейтинг за 7 лет. Доходность лучшего из них не превысила 10% за этот период.. печально. Можно было бы период установить 10 лет, а не 7, но хочется исключить экстремальный период кризиса 2008 года и отскок от низкой базы в 2009. Впрочем, вы можете построить свой рейтинг за любой период.
Вкладывать все деньги в один активный ПИФ я бы не стал. Даже если он — исключение, где гарантия, что это исключение не скатится к среднему или не упадет ниже.
Высокие комиссии по индексным ПИФам в России просто удивляют: за что берутся 2-3%, если управляющий не оценивает и не выбирает акции, а просто копирует индексы.
Для инвестиций в России без консультанта можно предложить следующую схему консервативного портфеля:
а) доля облигаций = возрасту, доля акций = 100 — возраст
б) в качестве «акций» на 80% от доли акций берем ПИФ на индекс ММВБ или РТС с низкой комиссией (до 1% желательно), на 20% — можно выбрать активный ПИФ.
в) в качестве «облигаций» — берем ПИФ облигаций или покупаем ОФЗ через банк или просто держим деньги на вкладе.
Но доходность такого портфеля из-за доли облигаций, скорее всего, будет меньше индексной. Приблизиться к индексной доходности или превысить ее она сможет только в период сильного роста или кризисов, когда инвестор будет балансировать портфель.
Тех, кто хочет больше, такая схема не устроит. Конечно, рынок никому ничего не гарантирует, и 80% профессиональных инвесторов проигрывают индексу (по статистике США). Но почему не попробовать сделать «альфу» (превышение над индексной доходностью).
Например, меня бы индексный портфель не устроил по следующим причинам:
1) нет шансов заработать больше и быстрее индекса (т.е. среднего инвестора);
2) нельзя построить портфель под себя — создать дивидендный портфель (индекс дает мало дивидендов) или портфель роста капитала (в индексе слишком много бумаг);
3) я готов «заплатить» за шанс большего дохода риском получить доход меньше индекса;
4) индекс — это скучно.
Если уж средний человек не разбирается в российских акциях и ПИФах, то говорить о заграничных акциях и ETF не приходится.
Чтобы купить иностранные ETF нужно завести брокерский счет у иностранного брокера с минимальным взносом 10 000$ и годовой абонентской платой 120$. Для многих это порог, который не перепрыгнуть.
При этом при инвестировании в ETF еще нужно заплатить за обучение по портфельному инвестированию («распределение активов») и изучить сами ETF.
Купить некоторые иностранные акции можно на Санкт-Петербургской бирже, но в них еще сложнее разобраться, чем в российских из-за языкового барьера и незнания локальной обстановки в США.
Вы можете этим заниматься, но готовьтесь заплатить свои временем. Что нужно изучить:
Что нужно делать:
Какой опыт нужен:
А главное нужен интерес и готовность анализировать. Аналитик получает удовольствие от самого процесса анализа: поглощения данных и собирания выводов. Если вы не аналитик по складу, анализ будет мучением.
Для меня лично большую часть задач решает профессия: я юрист и эксперт по налогообложению, поэтому имею знания в области бухучета, фин. учета и налогообложения. Дополнительное время мне на изучение этого не нужно. А также я аналитик, поэтому легко освоил все остальное.
Представьте, сколько времени вы потратите на изучение предметов, ежедневную работу и получение опыта. Готовы ли вы заниматься этим постоянно. Оцените в рублях свое время и сравните со стоимостью годовых услуг консультанта. Боюсь, что сравнение будет не в пользу самостоятельного выбора бумаг.
Не забудьте расходы на покупку внешних ресурсов (например, подписка на инвестиционный клуб) и обучение, которые несет сам консультант. При самостоятельном инвестировании у вас эти расходы тоже будут, вы же не хотите инвестировать «вслепую». И их стоимость сравнима и даже больше вознаграждения консультанта.
Не лучше ли делать деньги в своей профессии, бизнесе, чем заниматься тем, в чем вы не специалист?
Представляется, что оптимальная модель — доверить портфель консультанту и спокойно в свободное время почитывать книги об инвестировании.
P.S. Чтобы статья была более объективная, я осветил возможную структуру самостоятельного индексного портфеля для средних инвесторов и открытие счета у зарубежного брокера для премиальных инвесторов. Впрочем зарубежные портфели я тоже помогаю формировать.
В последнее время появилось множество предложений по инвестициям в такси. Рассмотрим, выгодно это или опасно .
Существует 2 основные схемы привлечения инвесторов:
Обещанная доходность при любой схеме составляет 20-25% годовых. Однако риски инвестора существенно различаются.
Один из главных принципов кредитования — это обеспеченность возврата займа. Ни один банк не даст вам существенные деньги просто так, под «честное» слово. Банку нужен залог или поручительство.
Но в некоторых инвестиционных предложениях залог в виде купленных таксопарком автомобилей предоставляется только при достижении минимальной суммы займа, например, 10 млн. руб. А все что меньше — идет без залога.
Займы без залога нужно сразу отклонять: как можно дать деньги незнакомым людям без обеспечения? Это все равно что подарить деньги. Вы не знаете учредителей и их бизнес, бизнес может разориться, а люди — сбежать с вашими деньгами. Кроме того, автомобиль может быть просто арестован и изъят по долгам перед кредиторами таксопарка.
Заем с залогом в виде купленного на ваши деньги автомобиля выглядит, на первый взгляд, более прилично. Однако нужно учитывать, что с каждой поездкой автомобиль изнашивается и стоимость залога падает. Я уж не говорю о небрежности водителей, когда они ездят на чужих автомобилях.
Например, вы дали взаймы 1 млн. руб. на 3 года. За первый год вам могут выплатить в виде основного долга и процентов по займу 30-35% от этой суммы. А автомобиль, который у вас в залоге, может быть «убит до лома» таксистами. Заем у вас станет не обеспеченным: в случае банкротства таксопарка денег с его продажи вы практически не получите, а встанете в общую длинную очередь кредиторов.
Теперь автомобиль уже ваш: его не изымут судебные приставы по долгам таксопарка (равно как и при залоге).
Еще один плюс — в том, что после окончания срока аренды автомобиль (или то, что от него осталось), вы можете продать и получить дополнительный доход.
Однако проблема небрежной эксплуатации автомобиля водителями осталась.
Да, автомобиль будет застрахован по ОСАГО и КАСКО. Но они покрывают лишь угон, ДТП или повреждения 3-ми лицами.
А вот от поломки, отказа, выхода из строя деталей, узлов, агрегатов, умышленного повреждения автомобиля водителе КАСКО уже не защищает. Можно попробовать обратиться в автосалон по гарантии, но в гарантии столько исключений: попробуй докажи, что поломка произошла не по причине нарушений водителем правил эксплуатации (а так и бывает обычно на чужих автомобилях).
Напомню, что по п. 1 ст. 616 ГК РФ арендодатель обязан за свой счет производить капитальный ремонт автомобиля. Арендодатель — это инвестор, то есть вы, а не таксопарк.
Так что высокая доходность 25% годовых может превратиться в убыток из-за необходимости ремонта автомобиля. А без ремонта он ездить не может — происходит простой автомобиля, и арендную плату вам никто платить не будет.
Также нужно внимательно изучать договор аренды: вдруг арендные платежи не фиксированные, а их размер зависит от выручки, полученной таксопарком от этого автомобиля в месяц. Тогда вы, сами того не желая, становитесь участником бизнеса, но только в части рисков. Выручки нет и аренды нет.
Давайте подумаем: а зачем таксопарку брать в аренду ваши автомобили, если каждый автомобиль-такси за 3 года окупается и приносит 60-70% прибыли сверх? Это ж сказка какая то: автомобили таксопарка итак будут плодиться каждые 3-4 года.
Ответ прост: чтобы переложить на вас, как на арендодателя, риски поломки и порчи автомобиля.
Получается, ваша прибыль ограничена 20-25% годовых, а риски — 100% инвестиций.
Нравится ли вам такая схема? Мне нет. Лучше уж иметь 10-15% в надежной акции и риск 20-30%.
Решайте сами, кто не рискует, тот не пьет в горькую..
Многие ругают НК Роснефть и И. Сечина за якобы несправедливое взыскание с АФК «Системы» 136 млрд. рублей вследствие реорганизации Башнефти. Мол они «разрушают инвестклимат» и т.д.
Но читали ли критики само решение суда? А была ли АФК «Система» такая белая и пушистая?
А я взял и прочитал решение http://kad.arbitr.ru/PdfDocument/616c2d15-282f-4c55-95cd-ad6f8d3d3eeb/A07-14085-2017_20170830_Reshenija_i_postanovlenija.pdf
И хочу вам проиллюстрировать слайдами.
Оговорка для исключения ответственности. Я читал только решение суда, материалов дела не читал. Я могу ошибаться. Это все мое субъективное поверхностное мнение, не надо мне верить, сами почитайте.
Башнефть владеет 49,41% акций Система-Инвест.
Система-Инвест принадлежит 16,8% акций Башнефти, а также акции энергосетевой компании БЭСК и акции Уфаоргсинтез.
В то же время Система-Инвест должна Башнефти 37 млрл. руб. 
Куда потратила Система-Инвест 37 млрд. руб., взятые в долг у Башнефти? Вот цитата из решения суда
В ходе судебного разбирательства из пояснений ответчика АО «Система-Инвест» судом установлено, что денежные средства, полученные по договорам займа и сумма процентов, включенные истцами в расчет убытков, были потрачены АО «Система-Инвест» на реструктуризацию долгов и на текущие нужды и не возвращены.
Короче, не ясно, куда-то потратили.
Башнефть прекращает владение 49,41% Системой-Инвест. Вместо этого получает 100% акций Башнефть-Инвест, которой в свою очередь переданы акции Башнефти и долг перед Башнефтью.
Как мы видим Башнефть лишилась косвенного контроля в БЭСК и Уфаоргсинтезе.
При этом погашается долг, а Башнефть получает 16,8% своих акций.
До этого момента вроде все было хорошо. Но дальше.
Вот где убытки, сэр! Долг списали на 37 млрд., а акции не продали, а погасили.
Получается, что сама Башнефть от реорганизации не только ничего не получила, но и списала свой долг.
И далее из этого требования вытекают и другие.
В результате реорганизации Общество «Башнефть» лишилось акций АО
«Система-Инвест», рыночной стоимостью 57 232 844800 рублей,
составляющих 49,41 % уставного капитала АО «Система-Инвест» (отчет
оценщика ООО «Стремление» №3252 от 11.11.2013), а также права на
возврат ранее выданных АО «Система-Инвест» займов (включая основной
долг и проценты) на сумму 36 930 220 021 рублей, понесло убытки в размере
12 466 869 998 рублей в связи с расходами по выкупу 8 885 866 штук
привилегированных акций у миноритарных акционеров, которые решением
ответчиков были погашены в тот же день. Итого, по мнению истцов, размер
убытков составил 106 629 934 819 рублей.
Не все гладко в решении суда: не понятная ситуация с валютной переоценкой убытков. Тут мне кажется, выводы преждевременны.
Сумма исковых требований увеличена истцами в порядке ст. 49 АПК РФ до 170 619 477 257, 91 рублей на том основании, что при обычных условиях гражданского оборота, в случае получения должного денежного эквивалента взамен утраченного вследствие реорганизации имущества, соответствующие денежные средства были бы конвертированы ПАО АНК «Башнефть» в доллары США. Соответственно, сумма убытков составляет 2 984 934 924,26 11 47_2926279 долл. США по курсу ЦБ РФ на 05.05.2014 (35,7227 рублей за 1 долл. США), а с учетом указанной конвертации по состоянию на 22.05.2017, сумма убытков по расчету истцов составляет 170 619 477 257,91 рублей (по курсу ЦБ РФ 57,1602 рублей за 1 долл. США). Таким образом, по мнению истцов,
Почему суд считает, что раз компания получила бы рубли, то сразу бы купила доллары США.. Многие покупают облигации или держат деньги на вкладах. Это ж национальная валюта, странно предполагать конвертацию в валюту «предполагаемого противника» =)
ИТОГ: Несмотря на некоторые шероховатости, решение по существу считаю верным. Суд начал разматывать клубки запутанных реорганизаций и приватизаций 90-х и решать по справедливости. Все это, как говори И.И., действительно улучшает инвестиционный климат.
1. Дивидендный портфель (характеристики)
2. Портфель роста капитала (характеристики)
3. Стратегии по портфелям
4. Тайминг
5. Какой выбрать