Допустимый для инвестора риск определяется многими факторами: целями, возрастом, финансовым состоянием, семейными обстоятельствами и др. Не последнее место играет психологическая устойчивость к риску. Она определяется, в том числе, на основании теста (опросной анкеты). В соответствии с этим опросником инвесторы разделяются на консервативных, умеренных, агрессивных и несколько смешанных подтипов.

Некоторые консультанты сразу ставят полученный по анкете результат на первое место и уменьшают риск портфеля (увеличивают долю облигаций), следовательно уменьшают и доходность инвестиций.

Я полагаю, что это не совсем верный подход.

Во-первых, результаты «бумажного теста» могут не отражать поведение инвестора на реальном рынке. Одно дело — консультанту сказать, что вытерпишь падение своего портфеля на 10%-20% и не продашь ничего, а другое — когда ты уже потерял 100..500..1000 тыс. рублей реальных денег и твой портфель продолжает падать.

Во-вторых, уменьшение доходности портфеля из-за снижения риска не позволит добиться поставленных целей в установленные сроки. Придется позже выходить на пенсию или довольствоваться меньшим ее размером, позже или дешевле покупать квартиру, дешевле давать образование детям.

Какой же выход

На первое место нужно ставить цели инвестора, его возраст, имущественное положение, семейные обстоятельства, и только на второе — психологическую устойчивость к риску.

Психологическую устойчивость к риску можно повысить путем обучения!

Мы боимся когда не знаем. Знания о природе рынков, исторической долгосрочной доходности акций, облигаций, недвижимости, об истории рынков разных стран, рисках и путях их уменьшении, корреляции активов и т.д. Все это дает инвестору четкое представление и понимание его портфеля, развевает его тревоги и беспокойства.

Если клиент заказывает поддержку портфеля, финансовый советник разъясняет движения рынков, активов и как на это реагировать, удерживает от эмоциональных действий.

Ведь за спиной его многолетний опыт самостоятельного инвестирования и взаимоотношений с рынком (если такого опыта нет — не обращайтесь к нему), и знания.

Если ваше беспокойство мешает вам создать себе капитал, задача консультанта — не отговорить вас его создавать, а помочь справится с этой тревогой путем обучения и поддержки.

Естественно, это не означает, что инвесторы должны бездумно рисковать. Портфель должен составлен обоснованно в соответствии с указанными выше факторами.

Успешных вам инвестиций!

Перед инвестором встает дилемма: формировать ли портфель самостоятельно или доверить это финансовому советнику. Первое — бесплатно, но нужно время и знания, второе — платно.

Зачастую инвесторы не знают, что же делает финансовый советник при составлении портфеля, поэтому думают, что практически ничего и платить незачем..

Чтобы развенчать этот миф, освещу только один из видов работ по формированию портфеля — расчет риска портфеля.

Риск — это насколько сильно будет колебаться доходность вашего портфеля относительно эталона (упрощенно).

Пример с цифрами.

Предположим, вы рассчитали, что средняя годовая доходность вашего портфеля должна составлять 7% (оставим пока в стороне вопрос, как это рассчитать). Понятно, что каждый год не будет ровно 7%, какой то год будет больше или меньше этого. Предположим, что риск портфеля составляет 10%. В такой ситуации в 95% случаев ваша доходность будет колебаться приблизительно от -13% до+27%  (7%+-2*10%), в 68% случаев — от -3% до + 17% (7%+-10%). 

График при средней доходности 7% и риске 10%.

График немного теоретический, так как в реальности доходность портфеля не ограничена в «+» и ограничена в «-» (убыток не должен быть больше стоимости портфеля), поэтому и подчинена логарифмически нормальному распределению. Другими словами график будет уже в отрицательной зоне и шире в положительной.

Чем больше будет риск портфеля, тем шире будет колокол, тем больше значений будет в отрицательной зоне.

Сравните: график с такой же средней доходностью, но с большим риском — 20%. Низшее значение вашей доходности может простираться уже до -33% в 95% случаев, -13% в 68% случаев.

Повышенный в разумных пределах риск — это не всегда плохо, поскольку он может быть сопряжен с большей доходностью. Однако величина риска портфеля должна соответствовать психологическим особенностям инвестора (его терпимости, устойчивости к риску), возрасту, целям, семейным обстоятельствам, структуре доходов и т.д.

Если вы возьмете на себя слишком большой риск, вы можете испугаться и продать активы в период их падения в цене, себе в убыток. Или вас это могут вынудить сделать жизненные обстоятельства (которые вы могли учесть заранее, но не захотели).

В связи с этим важно рассчитать риск своего портфеля и сопоставить его со своей возможностью нести этот риск.

Как же рассчитать риск портфеля

Шаг 1. Определите доли (веса) активов и инструментов, представляющих эти активы, в портфеле

Т.е. сколько % портфеля у вас занимают акции, облигации и т.д. в целом и каждая конкретная бумага в отдельности.

Шаг 2. Определите корреляцию активов, входящих в портфель

Т.е. как будет изменяться цена одного актива при изменении другого. При этом нужно брать как можно конкретные, узкие группы активов.

Шаг 3. Определите риск каждой акции, облигации, фонда, входящего в портфель

Шаг 4. Рассчитайте ковариацию активов, входящих в портфель

Шаги 2 и 4 делаются в матрицах.

Шаг 5. Рассчитайте риск по сложной формуле

По каждому варианту активов АА, AB, AC, AD.. нужно рассчитать произведение их весов на ковариацию. Потом сложить сумму значений и извлечь квадратный корень.

Вот теперь вы получили риск портфеля. В среднем часа 4-5 в зависимости от тренировки, знаний и быстроты печати на клавиатуре -))

Это только расчет, а вам нужно подобрать подходящий портфель по риску, т.е. нужно делать переборы активов в портфеле, чтобы при рассчитанной доходности получить приемлемый риск.

Так, что решайте: будете делать сами или поручите профессионалу.

Заказать формирование портфеля вы можете у меня по ссылке.

Сегодня я открыл портфель зарубежных инвестиций и купил первые ETF. Теперь у меня 3 портфеля: 2 российских и 1 зарубежный. Зачем они мне нужны?

1) пассивный доход 

Эта цель закрывается российским дивидендным портфелем. Он дает мне уже сейчас доход, небольшой, но достаточный для жизни. Сложный процент (дивиденды на дивиденды) работает, и с годами пассивный доход будет все расти и расти.

Данный портфель активный, с умеренным риском.

2) пенсия

Это портфель зарубежных активов, я его только начал формировать, но до пенсии еще 29 лет, так что успею. Портфель будет за границей, и это — некая гарантия сохранности средств до пенсии. Везде корзиночки расставить и соломку подложить.

Портфель пассивный, построен по принципу распределения активов, риск низкий.

3) капитал на реализацию разных среднесрочных целей

Это портфель на ИИС (индивидуальном инвестиционном счете). Он активный, с высоким риском, направлен на быстрое наращивание капитала.

Если у меня будут потребности (квартира,машина, дача и т.д.) я могу из него брать и реализовывать свои цели.

Вот такая система.А у Вас?

Вы можете заказать у меня формирование зарубежного портфеля для пенсии. Стоимость — 15 000 руб.

P.S. Подумал.. а ведь у кого то вообще нет никакого портфеля и ипотека.. Друзья, очнитесь, чудес не будет. Если вы не начали сеять зерно в 30-40 лет, то к 60 хлеб не вырастет. Посмотрите на сегодняшних пенсионеров. Дорого ли обойдется формирование инвест. портфеля у консультанта? Дорого — если у вас портфеля нет.

Реальная доходность акций, облигаций и казначейских векселей США в 20 веке после вычета подоходного налога по максимальной ставке и налога на рост капитала оказалась отрицательной (из книги «Триумф Оптимистов»).

Экономьте налоги:

• используйте индивидуальные инвестиционные счета
• если у вас обычный брокерский счет — не продавайте акции ранее 3-х лет с покупки
• если у вас по одной акции прибыль — продайте другую в убыток, а потом перезайдите
• используйте иностранные фонды типа acc. (не выплачивающие дивиденды)

Чтобы сформировать инвестиционный портфель, вы можете записаться ко мне на консультацию kashin.post@gmail.com

Есть два способа подсчета доходности инвестиций: ср. арифметический и ср. геометрический. Первый способ показывает завышенные результаты. Чем сильнее колеблется цена актива по годам, тем сильнее будут отличаться эти доходности.

Зачастую управляющие показывают только ср. арифметическую доходность, чтобы завлечь инвесторов. Последние «покупаются», вкладываются, а затем их доходность оказывается гораздо ниже, чем они ожидали, судя по рекламе.

Пример. Фонд в первый год получил + 100%, во второй -50% доходности. Ср. арифм. доходность равна (100-50)/2= 25%. А ср. геом. доходность равна (1+100/100)*(1-50/100)-1 = 2*0,5-1= 0. То есть управляющий вам говорит в рекламе: «Наша средняя доходность 25%». А в реальности, если бы вы вложили на два года деньги, то получили бы 0% доходности. 

Можно проверить это «на пальцах»:

• вкладываете 100 руб. С учетом доходности 100%, на счете  200 руб. в конце года;
• на второй год -50%. Т.е. 200 руб. — 100 руб. = 100 руб. Заработали 0.

Для того, чтобы не обмануться при подсчете доходности и не «повестись» на недобросовестную рекламу, нужно рассчитывать ср. геометрическую доходность.

Шаг. 1.Поделите конечную стоимость актива на начальную, или конечную доходность на начальную

Шаг 2. Получившееся число подставьте в он-лайн калькулятор корней

Шаг 3. В качестве корня задайте количество лет

Шаг 4. Вычтите 1 (единицу)

Пример. Страховая компания гарантируют вам 140% доходности за 15 лет инвестиций в структурный продукт (индекс S&P 500). Какова же ср. годовая гарантированная доходность ваших инвестиций?

Ответ: Исчисляем ср. геометрическую доходность. Делим 140/100 = 1,4. Подставляем 1,4 в калькулятор корней, в качестве корня указываем количество лет — 15. Получаем число 1,0227. Вычитаем 1(единицу), получаем 0,0227, что в переводе в % будет означать 2,27% в год.

Если у вас есть данные о доходности по каждому году, а вам нужно посчитать ср. геом. доходность за весь период, формула будет более сложной.Лучше посчитать в Excel.

Ср. геом. доходность по годам =СТЕПЕНЬ (((1+R1)*(1+R2)..*(1+Rn));1/N)-1

где R — доходность в году в формате десятых и сотых (например, вместо 25% нужно писать 0,25), n —  кол-во лет.

Как посчитать разницу между ср. арифм. и ср. геом. доходностью

Это нужно для тех, кто строит прогнозы на будущее. Примерно эти доходности отличаются на величину = 0,5 * (стандартное отклонение цены актива)² .Стандартное отклонение берется в формате десятых и сотых (например, 0,25).

Стандартное отклонение — это и есть риск актива. Иными словами риск актива — это до каких пределов в среднем может колебаться цена актива. Например, от +25% до — 25%. Акции более рискованны, чем облигации, потому что их цена может колебаться в + или в — на больший %.