Перед инвестором встает дилемма: формировать ли портфель самостоятельно или доверить это финансовому советнику. Первое — бесплатно, но нужно время и знания, второе — платно.

Зачастую инвесторы не знают, что же делает финансовый советник при составлении портфеля, поэтому думают, что практически ничего и платить незачем..

Чтобы развенчать этот миф, освещу только один из видов работ по формированию портфеля — расчет риска портфеля.

Риск — это насколько сильно будет колебаться доходность вашего портфеля относительно эталона (упрощенно).

Пример с цифрами.

Предположим, вы рассчитали, что средняя годовая доходность вашего портфеля должна составлять 7% (оставим пока в стороне вопрос, как это рассчитать). Понятно, что каждый год не будет ровно 7%, какой то год будет больше или меньше этого. Предположим, что риск портфеля составляет 10%. В такой ситуации в 95% случаев ваша доходность будет колебаться приблизительно от -13% до+27%  (7%+-2*10%), в 68% случаев — от -3% до + 17% (7%+-10%). 

График при средней доходности 7% и риске 10%.

График немного теоретический, так как в реальности доходность портфеля не ограничена в «+» и ограничена в «-» (убыток не должен быть больше стоимости портфеля), поэтому и подчинена логарифмически нормальному распределению. Другими словами график будет уже в отрицательной зоне и шире в положительной.

Чем больше будет риск портфеля, тем шире будет колокол, тем больше значений будет в отрицательной зоне.

Сравните: график с такой же средней доходностью, но с большим риском — 20%. Низшее значение вашей доходности может простираться уже до -33% в 95% случаев, -13% в 68% случаев.

Повышенный в разумных пределах риск — это не всегда плохо, поскольку он может быть сопряжен с большей доходностью. Однако величина риска портфеля должна соответствовать психологическим особенностям инвестора (его терпимости, устойчивости к риску), возрасту, целям, семейным обстоятельствам, структуре доходов и т.д.

Если вы возьмете на себя слишком большой риск, вы можете испугаться и продать активы в период их падения в цене, себе в убыток. Или вас это могут вынудить сделать жизненные обстоятельства (которые вы могли учесть заранее, но не захотели).

В связи с этим важно рассчитать риск своего портфеля и сопоставить его со своей возможностью нести этот риск.

Как же рассчитать риск портфеля

Шаг 1. Определите доли (веса) активов и инструментов, представляющих эти активы, в портфеле

Т.е. сколько % портфеля у вас занимают акции, облигации и т.д. в целом и каждая конкретная бумага в отдельности.

Шаг 2. Определите корреляцию активов, входящих в портфель

Т.е. как будет изменяться цена одного актива при изменении другого. При этом нужно брать как можно конкретные, узкие группы активов.

Шаг 3. Определите риск каждой акции, облигации, фонда, входящего в портфель

Шаг 4. Рассчитайте ковариацию активов, входящих в портфель

Шаги 2 и 4 делаются в матрицах.

Шаг 5. Рассчитайте риск по сложной формуле

По каждому варианту активов АА, AB, AC, AD.. нужно рассчитать произведение их весов на ковариацию. Потом сложить сумму значений и извлечь квадратный корень.

Вот теперь вы получили риск портфеля. В среднем часа 4-5 в зависимости от тренировки, знаний и быстроты печати на клавиатуре -))

Это только расчет, а вам нужно подобрать подходящий портфель по риску, т.е. нужно делать переборы активов в портфеле, чтобы при рассчитанной доходности получить приемлемый риск.

Так, что решайте: будете делать сами или поручите профессионалу.

Заказать формирование портфеля вы можете у меня по ссылке.

Сегодня я открыл портфель зарубежных инвестиций и купил первые ETF. Теперь у меня 3 портфеля: 2 российских и 1 зарубежный. Зачем они мне нужны?

1) пассивный доход 

Эта цель закрывается российским дивидендным портфелем. Он дает мне уже сейчас доход, небольшой, но достаточный для жизни. Сложный процент (дивиденды на дивиденды) работает, и с годами пассивный доход будет все расти и расти.

Данный портфель активный, с умеренным риском.

2) пенсия

Это портфель зарубежных активов, я его только начал формировать, но до пенсии еще 29 лет, так что успею. Портфель будет за границей, и это — некая гарантия сохранности средств до пенсии. Везде корзиночки расставить и соломку подложить.

Портфель пассивный, построен по принципу распределения активов, риск низкий.

3) капитал на реализацию разных среднесрочных целей

Это портфель на ИИС (индивидуальном инвестиционном счете). Он активный, с высоким риском, направлен на быстрое наращивание капитала.

Если у меня будут потребности (квартира,машина, дача и т.д.) я могу из него брать и реализовывать свои цели.

Вот такая система.А у Вас?

Вы можете заказать у меня формирование зарубежного портфеля для пенсии. Стоимость — 15 000 руб.

P.S. Подумал.. а ведь у кого то вообще нет никакого портфеля и ипотека.. Друзья, очнитесь, чудес не будет. Если вы не начали сеять зерно в 30-40 лет, то к 60 хлеб не вырастет. Посмотрите на сегодняшних пенсионеров. Дорого ли обойдется формирование инвест. портфеля у консультанта? Дорого — если у вас портфеля нет.

Реальная доходность акций, облигаций и казначейских векселей США в 20 веке после вычета подоходного налога по максимальной ставке и налога на рост капитала оказалась отрицательной (из книги «Триумф Оптимистов»).

Экономьте налоги:

• используйте индивидуальные инвестиционные счета
• если у вас обычный брокерский счет — не продавайте акции ранее 3-х лет с покупки
• если у вас по одной акции прибыль — продайте другую в убыток, а потом перезайдите
• используйте иностранные фонды типа acc. (не выплачивающие дивиденды)

Чтобы сформировать инвестиционный портфель, вы можете записаться ко мне на консультацию kashin.post@gmail.com

Есть два способа подсчета доходности инвестиций: ср. арифметический и ср. геометрический. Первый способ показывает завышенные результаты. Чем сильнее колеблется цена актива по годам, тем сильнее будут отличаться эти доходности.

Зачастую управляющие показывают только ср. арифметическую доходность, чтобы завлечь инвесторов. Последние «покупаются», вкладываются, а затем их доходность оказывается гораздо ниже, чем они ожидали, судя по рекламе.

Пример. Фонд в первый год получил + 100%, во второй -50% доходности. Ср. арифм. доходность равна (100-50)/2= 25%. А ср. геом. доходность равна (1+100/100)*(1-50/100)-1 = 2*0,5-1= 0. То есть управляющий вам говорит в рекламе: «Наша средняя доходность 25%». А в реальности, если бы вы вложили на два года деньги, то получили бы 0% доходности. 

Можно проверить это «на пальцах»:

• вкладываете 100 руб. С учетом доходности 100%, на счете  200 руб. в конце года;
• на второй год -50%. Т.е. 200 руб. — 100 руб. = 100 руб. Заработали 0.

Для того, чтобы не обмануться при подсчете доходности и не «повестись» на недобросовестную рекламу, нужно рассчитывать ср. геометрическую доходность.

Шаг. 1.Поделите конечную стоимость актива на начальную, или конечную доходность на начальную

Шаг 2. Получившееся число подставьте в он-лайн калькулятор корней

Шаг 3. В качестве корня задайте количество лет

Шаг 4. Вычтите 1 (единицу)

Пример. Страховая компания гарантируют вам 140% доходности за 15 лет инвестиций в структурный продукт (индекс S&P 500). Какова же ср. годовая гарантированная доходность ваших инвестиций?

Ответ: Исчисляем ср. геометрическую доходность. Делим 140/100 = 1,4. Подставляем 1,4 в калькулятор корней, в качестве корня указываем количество лет — 15. Получаем число 1,0227. Вычитаем 1(единицу), получаем 0,0227, что в переводе в % будет означать 2,27% в год.

Если у вас есть данные о доходности по каждому году, а вам нужно посчитать ср. геом. доходность за весь период, формула будет более сложной.Лучше посчитать в Excel.

Ср. геом. доходность по годам =СТЕПЕНЬ (((1+R1)*(1+R2)..*(1+Rn));1/N)-1

где R — доходность в году в формате десятых и сотых (например, вместо 25% нужно писать 0,25), n —  кол-во лет.

Как посчитать разницу между ср. арифм. и ср. геом. доходностью

Это нужно для тех, кто строит прогнозы на будущее. Примерно эти доходности отличаются на величину = 0,5 * (стандартное отклонение цены актива)² .Стандартное отклонение берется в формате десятых и сотых (например, 0,25).

Стандартное отклонение — это и есть риск актива. Иными словами риск актива — это до каких пределов в среднем может колебаться цена актива. Например, от +25% до — 25%. Акции более рискованны, чем облигации, потому что их цена может колебаться в + или в — на больший %.

Многие спрашивают: с чего начать инвестирование.

Ответ: с построения фундамента для инвестиций. Без фундамента любой дом может рухнуть, а в инвестициях — вы можете потерять свой портфель.

Начнем с денежного резерва (в размере 3-6 месячных расходов). Он нужен для компенсации непредвиденных расходов (болезнь, повреждение имущества и т.д.) или выпадающих доходов (потеря работы). Если резерва не будет, когда нужны деньги, инвестору придется продать часть своего портфеля, возможно, во время спада рынка. Тогда инвестор потерпит убытки и пирамида инвестиций разрушится.

Подробнее о денежном резерве (его размере, в чем хранить) см. здесь.

Страхование

Для тех, кто является единственным кормильцем в семье (например, в типичной семье муж — кормилец, жена не работает, сидит с ребенком) жизненно необходимо иметь страхование на случай смерти. Это элементарная забота о близких: если муж умрет (а человек внезапно смертен), как будет жить жена и его ребенок? Если нет родственников или они бедные, как кормить ребенка? А если еще и они живут в ипотечной квартире? Серьезно призываю задуматься о покупке страхового полиса тех, кто в указанной ситуации.

Также важно иметь страхование от несчастных случаев и инвалидности. Конечно, если травма не большая, то серьезно она на финансовом фундаменте не скажется, но всякое бывает.

Для тех, кто имеет по родственной линии предрасположенность к онкологическим заболеваниям, имеет смысл приобретение страхования от критических заболеваний. Лечение достаточно дорогостоящее: от 2-3 млн. рублей в хорошей клинике. Такие расходы могут уничтожить инвестиционный портфель.

Подробнее, зачем нужно страхование см. здесь.

Что касается пенсионного страхования, то по моему мнению, в России в рублях оно убыточно из-за высокой инфляции и низкого начисляемого дохода страховыми компаниями. Лучше открыть пенсионную программу за границей в странах с твердой валютой и низкой инфляцией.

В тоже время кажется, что качественно составленный под инвестора (его возраст, имущественное и семейное положение, доход, отношение к иску и т.д.), диверсифицированный по странам и категориям активов портфель вполне себе заменяет пенсионное страхование.

Но психологически лучше себя чувствовать с гарантией пенсии, чем без, поэтому пенсионное страхование имеет смысл.

Ну вот, фундамент пирамиды мы построили, теперь можно начать инвестировать.

Но не раньше!