«Наблюдение за много лет учит нас, что основные убытки инвесторы получают из-за покупки ценных бумаг низкого качества во времена благоприятных бизнес-условий.

Покупатели смотрят на текущие хорошие доходы как эквивалент «доходной мощи» и предполагают, что процветание — это синоним безопасности. Это в те годы облигации и привилегированные акции низшего качества могут продаваться публике по цене около номинала, поскольку они дают немного большую доходность или обманчиво привлекательные права на конвертацию.

Это тогда также обыкновенные акции невразумительных компаний могут торговаться по ценам далеко свыше их материальных активов на протяжении двух или трех лет высокого роста.» (Б. Грэхем «Разумный инвестор»)

Нам, во время коррекции российского рынка, растущий, заоблачный рынок акций кажется чем-то не реальным, поэтому и изречение Б. Грэхема далеким от жизни. Однако оно и у нас жизненно и реалистично.

Не покупайте акции низкого качества (переоцененные, перегруженные долгами, убыточные, малоликвидные) во времена боковика или падающего рынка, тогда не останетесь вне лодки, когда рынок начнет быстро подниматься. Не покупайте такие акции во времена растущего или сильно выросшего рынка, чтобы не упасть в десятки раз.

Далее в этом отрывке Б. Грехэм говорит о марже безопасности, которая должна быть при покупке акций, чтобы выдержать все превратности и получить прибыль.