Как рассчитать свободный денежный поток

1. Зачем он нужен
2. Упрощенная формула FCFE
3. Пример расчета по отчету Фосагро
4. Пример расчета по отчету ГМК Норникель
5. Влияние FCFE на дивиденды

Портфель на ИИС. Май 17. Покупаем АФК Систему

Прошло 2 года с момента создания портфеля.
Портфель на ИИС. Май 17. Покупаем АФК Систему
Максимальная доходность портфеля достигала 77,3%, сейчас же стоимость портфеля снизилась вместе с рынком и составляет 56,87%.
Индекс ММВБ без дивидендов за это время вырос на 17,5%. Даже с учетом дивидендов 3-4% по индексу ММВБ в год, альфа портфеля на лицо.

Портфель на ИИС. Май 17. Покупаем АФК Систему
В этом месяце вложил 30 000 руб. и купил на них упавшие акции АФК Системы.
Думаю, что как и в прошлый раз, через пару месяцев все устаканится, и акции возвратятся на уровень 22-25 руб.
То есть, можно заработать 100%. Есть риск, но оцениваю его как небольшой.
Портфель на ИИС. Май 17. Покупаем АФК Систему
Распределение активов немного неравномерное. Продолжает расти Сбербанк, и я его не останавливаю) Хорошо вырос одна акция для клиентов (№7).
Портфель на ИИС. Май 17. Покупаем АФК Систему
СЧА портфеля медленно растет.

Вывод.
Сейчас время благоприятное для покупки дивидендных акций. Они дешевы, а до выплат дивидендов остались считанные 1-3 месяца (доходность явно лучше депозита).
И эти деньги можно будет реинвестировать, тем самым заметно увеличив портфель.

Отпуск в Непале и Роза Хутор

Ну вот и закончился мой отпуск. Ум отключился от работы и повседневных дел, в том числе от инвестиций, и я хорошо отдохнул. Впечатлений море.

Поскольку блог не туристический, приведу несколько красивых фото с краткими пояснениями.

Файл_003.jpeg

Фото из гэста в селении Гандрук (ок. 2000 м.), 3-й день пути по треку. На фото слева 7-я по высоте вершина мира — Дхаулагири (8167 м.).

Файл_0090.jpeg

Крайняя справа находится священная вершина «Мачапучаре (или «Рыбий хвост»). Более отчетливо она видна на другом фото.

Файл_001.jpeg

Весь комплекс вершин с высоты 3200 (Пун-Хилл).

Файл_002.jpeg

Сказочный лес рододендронов. Там живут эльфы, это точно.

Файл_000.jpeg

Озеро Фева, вблизи Покхары.

Файл_005.jpeg

Священная супа Боднатх в Катманду.

Файл_006.jpeg

Храм Шивы и Парвати в Катманду на площади Дурбар.

Файл_008.jpeg

А это уже Сочи, Роза хутор. Вид на Кавказские горы с вершины «Роза Пик».

Файл_009.jpeg

И наконец, Черное море..

 

О страхе при падении рынка

1. Заметил, что при падении рынка, которое достигло дна в апреле 2017, некоторые клиенты затихли и дополнительные взносы в портфели не вносят.

Это категорически неверное поведение для инвестора. Как раз на падении, когда страшно и чувствуешь разочарование, и нужно покупать акции, а не когда они уже сильно выросли.

2. Некоторых клиентов пугают высоко-волатильные акции, типа ФСК, которые скачут вверх-вниз по 20% в месяц.

Это тоже ложный страх. Как раз и нужно такие акции покупать, когда -20%. Волатильность дает вам возможность купить дешево за счет спекулянтов.

Хорошие новости для российских инвесторов

Многие догадываются, что российские акции недооценены, но лишь немногие знают, насколько.

Приведу картинку из блога А. Дамодарана (известного ученого в сфере фундаментального анализа).

Ссылка на статью, из которой картинка.

Как вы видите, российский рынок потрясающе дешев. И вы сможете здорово разбогатеть, если сформируете инвестиционный портфель из российских акций.

Не нужны вам США и Европа, там все уже красное. За наш рынок надо держаться обеими руками.

 

Портфель на ИИС. Апрель 17. Коррекция и продажа Бурятзолото

Рыночная коррекция продолжается. Это влияет на портфель, хотя некоторые эмитенты даже растут на фоне коррекции (№6).
Портфель на ИИС. Апрель 17. Коррекция и продажа Бурятзолото
В этом месяце продал большую часть позиции по Бурятзолото (позиция № 1).
При покупке был расчет на выплату больших дивидендов или выкуп акций мажоритарием (Nordgold) по выгодной цене.
Но согласно последнему отчету, Бурятзолото купило облигации Nordgold сроком на 2-3 года, таким образом, лишило нас дивидендов. Да и выкупа похоже не предвидится, раз найден такой канал вывода прибыли в обход миноритариев. И это печально.
Таким образом, идея отменилась.
Акции покупал по 1215 руб., удалось продать по 1250 руб. часть позиции. Сейчас почти в нуле по сделке. Но скупка в стакане есть, поэтому подожду подъема цены вместе с рынком.

Взнос в портфель ИИС в этом месяце не делал, так как были нужны деньги для основного портфеля. В последующие месяцы наверстаю.

В распределении активов есть некоторые эмитенты свыше 10%, но продавать пока не буду до достижения целевых цен.
Портфель на ИИС. Апрель 17. Коррекция и продажа Бурятзолото
По сравнению с прошлым месяцем доходность портфеля немного выросла.
Портфель на ИИС. Апрель 17. Коррекция и продажа Бурятзолото

СЧА портфеля немного откатилась, но все равно свыше 1 млн. рублей.
Портфель на ИИС. Апрель 17. Коррекция и продажа Бурятзолото

Сейчас прекрасные цены для покупок в портфель, все стоит очень дешево.
Важно, чтобы не в кредит, и деньги были не последними.

По моему опыту, плечи (маржинальный кредит) практически никогда не оправданы.
В 90% после покупки на плечи, можно акции купить еще дешевле -))
Для инвестора плечи — не вариант.

Откуда проистекают самые большие убытки инвестора

«Наблюдение за много лет учит нас, что основные убытки инвесторы получают из-за покупки ценных бумаг низкого качества во времена благоприятных бизнес-условий.

Покупатели смотрят на текущие хорошие доходы как эквивалент «доходной мощи» и предполагают, что процветание — это синоним безопасности. Это в те годы облигации и привилегированные акции низшего качества могут продаваться публике по цене около номинала, поскольку они дают немного большую доходность или обманчиво привлекательные права на конвертацию.

Это тогда также обыкновенные акции невразумительных компаний могут торговаться по ценам далеко свыше их материальных активов на протяжении двух или трех лет высокого роста.» (Б. Грэхем «Разумный инвестор»)

Нам, во время коррекции российского рынка, растущий, заоблачный рынок акций кажется чем-то не реальным, поэтому и изречение Б. Грэхема далеким от жизни. Однако оно и у нас жизненно и реалистично.

Не покупайте акции низкого качества (переоцененные, перегруженные долгами, убыточные, малоликвидные) во времена боковика или падающего рынка, тогда не останетесь вне лодки, когда рынок начнет быстро подниматься. Не покупайте такие акции во времена растущего или сильно выросшего рынка, чтобы не упасть в десятки раз.

Далее в этом отрывке Б. Грехэм говорит о марже безопасности, которая должна быть при покупке акций, чтобы выдержать все превратности и получить прибыль.

О текущей коррекции

Коррекция на российском рынке продолжается, усиленная внешнеполитической нестабильностью. Нервы инвесторов напряжены.

Но не стоит напрягаться, скоро все успокоится, наступит сезон дивидендных отсечек и рынок отрастет обратно. Сейчас же хорошее время для покупки акций по сниженным ценам (распродажа).

Как пережить боль при продаже акций в убыток

Depositphotos_33760523_s-2015.jpg

Начну, наверное, с простого правила.

Продавать акции в убыток нужно, если:

  1. акции потеряли свои перспективы
    • нет шансов, что в ближайшие 2-3 года они вырастут
    • нет и не будет дивидендов
  2. на рынке есть дешевые перспективные акции с меньшим риском

Возможные причины, из-за которых акции могут потерять или не иметь перспектив:

  • недружественных действия мажоритария по отношению к миноритарным акционерам (мажоритарий выводит прибыль через займы, облигации или трансфертные схемы, не выплачивая дивиденды)
  • рискованная экспансия бизнеса (менеджмент в тучные годы строит наполеоновские планы на заемные средства: агрессивно покупает компании и вкладывается в проекты, чрезмерно увеличивая свой долг и не продумывая, как он будет его оплачивать в тощие годы. В результате в кризис такая компания будет на грани банкротства. Акции упадут и дивидендов не будет)
  • убыточный бизнес (был прибыльный, но потом законодательство или международные факторы, или что-то еще изменилось и бизнес на долгие годы обречен на убытки)

Перспективные акции — это акции с растущей прибылью (растет уже сейчас или вырастет в ближайшие 2-3 года в результате запуска новых мощностей и проектов) и/или хорошими дивидендами (на уровне своей отрасли или рыночных ставок). 

Меньший риск означает, что акции компании более ликвидны (входят в топ 10 или 30 индекса ММВБ), компания имеет большой устойчивый бизнес или является естественной монополией.

Пример, когда стоит акции продать в убыток (описываю упрощенно).

Менеджмент Нижнекамскнефтехим (НКНХ) заявил, о том, что собирается вложить огромные деньги в строительство олефинового комплекса. Стройка будет идти 3 года и в это время дивидендов не будет. При этом строительство будет начато во время высоких цен на нефтехимическую продукцию (вершине цикла) и закончено, вероятно, во время низких цен на продукцию (дне цикла). Будут ли загружены новые мощности — не ясно. Поскольку строительство будет вестись частично на заемные средства, возникает вопрос, сможет ли компания рассчитаться с долгом на фоне возможных спада спроса и низких цен на ее продукцию через 2-3 года. Эти соображения ставят под сомнение обоснованность строительства новых мощностей. После объявления о невыплате дивидендов за 2016 год привилегированные акции компании упали с 32-33 руб. до 25-26 руб. В данной ситуации есть причины продать их, даже в убыток, переложив деньги в более перспективные акции.

Если акции компании не перспективны, нужно перестать надеяться на чудо и продать их, вложив деньги в другие компании. Чудо не произойдет, поскольку у всех есть калькуляторы и никто не горит желанием купить у вас данные акции дорого.

За те 2-3 года, которые вы будете ждать, другие компании могут вырасти в цене в 2-3 раза, а вы все еще будете сидеть в убытке в не перспективных акциях.

Как пережить боль убытков

  1. посчитать, как вы отобьете деньги в перспективных акциях, которые вы купили взамен проданных в убыток (вы заработаете больше и все вернется сторицей. Кроме того, когда вы переложитесь в сильные акции, вы испытаете приятные чувства от того, что приняли правильное, фундаментально обоснованное решение, и теперь ваш портфель в порядке, а вы спокойны)
  2. сравнить убыток с прибылью от продажи других акций (не бумажной, а зафиксированной) или дивидендами в этом году (вы же все равно заработали в этом году, что печалится)
  3. порадоваться от снижения налога к уплате (если вы продали в этом году одну позицию в прибыль, а потом другую — в убыток, вы снизите налогооблагаемую базу и возможно, платить НДФЛ вовсе не придется)
  4. махнуть рукой, как будто потерянных денег не было (это издержки), забыть и успокоиться

Важно! 7 раз подумать, прежде чем продать. Мы не спекулянты, а инвесторы: вкладываем деньги в долгую и свои решения меняем редко. Лучше всего не покупать не перспективные акции. А если купили — тщательно исследовать и убедиться, что действительно перспектив нет.

Долг. Первые 5000 лет (Д. Гребер)

Debt.JPG

Читаю интересную книгу, в которой автор исследует вопрос, а действительно ли нужно отдавать долги? Что такое долг, какова его природа?

Пока только начал, но уже увлекательно. Автор рассказывает, как западные страны завоевывали колонии и выкачивали из них деньги (дань). А потом когда колонии отвоевывали свою независимость, метрополии выставляли им счет за построенную инфраструктуру, а также за расходы на содержание своей армии, когда она порабощала колонию.. Так правда ли стоит отдавать такой долг?

Но думаю, исследование этим не ограничивается. Книга написана в художественном стиле, затягивает.

На русском не нашел, но есть на английском в просторах интернета.

Страница 21 из 26
1 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26